Sofin-credit.ru

Деньги и работа
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Сделки своп с иностранной валютой

Валютный своп как один из самых лучших инструментов валютного рынка для «защиты» от колебаний курсов валют

Колебания курсов валют, особенно при экономическом кризисе, ставят всех специалистов валютного рынка перед необходимостью разработки и внедрения самых разных технологий хеджирования, т.е. снижения рисков при проведении операций с долларами, евро и другими валютами.

Валютный своп можно назвать одним из самых лучших инструментов валютного рынка для «защиты» от колебаний курсов валют. Этот факт подтверждает то, что он становится все более популярным.

Сегодня мы поговорим:

  • о понятии валютных свопов
  • о видах валютных свопов
  • о задачах задействования валютных свопов
  • об отличительных чертах валютных свопов
  • о сильных сторонам валютных свопов
  • о процессе соглашения с валютным свопом
  • о примере валютного свопа

Понятие валютных свопов

Если говорить в общем, то валютные свопы – это соглашения, которые состоят из 2-х частей: покупки и продажи в какой-то день в будущем по какой-то конкретной цене.

Как правило, валютные свопы используются в отношении валютных, экономических и операционных опасностей при проведении операций с долларами, евро и другими валютами в долгосрочной перспективе.

Виды валютных свопов

Есть несколько классификаций валютных свопов. Самая популярная из них делит этот объект валютного рынка на такие виды, как:

  1. Спот-форвард.
  2. Форвард-форвард.
  3. Короткий валютный спот.

Остановимся на каждом из них.

Спот-форвард

В этом случае первое подписание договора приходится на спот-день т.е. во вторые рабочие 24 часа после начала соглашения, а второе подписание договора – в форвардные 24 часа. Пример такого спота: первая нога осуществляется во вторые рабочие 24 часа после начала соглашения, а вторая нога – через три месяца, полгода или год.

Форвард-форвард

В этом случае первое подписание договора приходится на форвардный день, а второе подписание договора – тоже в форвардные, но более отдаленные 24 часа. Эта дата именуется форвард-форвард датой. Пример такого спота: первая нога осуществляется через полгода после начала соглашения, а вторая нога – через год.

Короткий валютный спот

У этого валютного свопа относительно непродолжительная «жизнь», менее одного месяца. Пример такого спота: первая нога осуществляется сегодня, а вторая нога – завтра.

В соответствии с такими классификационным признаком, как время начала соглашения, среди валютных свопов выделяются:

  1. Обычные валютные свопы (репорт и депорт, они описаны ниже).
  2. 7-ми дневные валютные свопы «своп» , когда первое соглашение совершается на условиях «спота», а вторая – на условиях 7-ми дневного «форварда».
  3. Односуточные валютные свопы «своп», когда первое соглашение совершается в день валютирования «завтра», а второе соглашение – на условиях «спота».

Исходя из последовательности проведения операций, валютные свопы делятся на две группы:

  1. Репорт. Представляет собой реализацию долларов, евро и другой валюты по типу «спот» и в то же время ее приобретение по типу «форвард».
  2. Депорт. Наоборот. Представляет собой реализацию долларов, евро и другой валюты по типу «форвард» и в то же время ее приобретение по типу «спот». В том случае, если в основе операции (не важно – продажи или покупки) лежит два договора с курсом аутрайт, то она носит наименование «форвард-форвард» или «валютный своп».

У валютных свопов, перечисленных выше, может быть один из следующих курсов:

  • спот
  • аутрайт, который устанавливается по формуле: курс спот, увеличенный или уменьшенный на форвардную маржу (премия или дисконт)

То, что время от времени появляются новые виды валютных свопов и способы расчетов по ним объясняется тем, что у них одинаковая вероятность как прибыли, так и убытков.

Задачи задействования валютных свопов

Задачи задействования валютных свопов – это:

  1. Хеджирование (снижение) валютных опасностей при проведении операций с долларами, евро и другими валютами в долгосрочной перспективе. Главная цель использования валютного спота.
  2. Получение прибыли. Трейдеры рынка «спот» зарабатывают путем обмена валют, доходом является разница курсов валют. А трейдеры рынка «форвард» – на разнице процентных ставок.
  3. Создание условий для обмена одной валюты, в которой выдается доход от инвестирования, на другую – на усмотрение инвестора.
  4. Управление движением денежных средств в форме наличных для улучшения ликвидности.
  5. Взаимодействие с внутренними и внешними заказчиками.

Хеджирование (снижение) валютных опасностей при проведении операций с долларами, евро и другими валютами в долгосрочной перспективе, главная цель использования валютных спота, достигается за счет фиксации курса доллара, евро или другой валюты на какой-то день в будущем и обеспечения встречного потока денежных средств.

Отличительные черты валютных свопов

Отличительными чертами валютных свопов является:

  1. То, что у валютного свопа может быть как положительная, и отрицательная разница. На это влияет то, какой курс валют действует в обменниках.
  2. То, что разница валютного свопа определяется объемом соглашения, так как курс и процентная ставка устанавливаются на каждую из единиц денежных средств.
  3. То, что размер валютного свопа зависит не только от курса валют, но и от комиссии, которую берет дилинговый центр или брокер.

Сильные стороны валютных свопов

К сильным сторонам валютных свопов, в отличие от классических форвардных сделок, относится:

  1. То, что валютный своп предполагает распределение валютных опасностей между всеми участниками путем постоянного перемещения компенсаций.
  2. То, что валютный своп хеджирует (снижает) не только валютные, но и экономические, и операционные опасности при проведении операций с долларами, евро и другими валютами.
  3. То, что валютный своп входит в группу внеоборотных активов, поэтому не прописывается в балансе и книге учета доходов и расходов, что дает преимущества с технической точки зрения.

Процесс совершения соглашения с валютным свопом

Процесс совершения соглашения с валютным свопом начинается с переговоров. Они могут быть как закрытыми – только между обеими сторонами, так и открытыми – при посредничестве третьих лиц, чаще всего банка.

Условия сделки с валютным спотом оговариваются не лично, а по телефону. Но это не все. Все договоренности подтверждаются, два раза – отправкой сообщений на электронную почту и оформлением документов (стандартных или уникальных), разработанных Международной ассоциацией дилеров по валютным свопам.

Человек, который приобрел доллары, евро или другую валюту с высокими процентными ставками выплачивает контрагенту сумму. Она не фиксирована, а динамична и определяется как разница между процентными ставками.

В конце ставятся подписи на договоре. Он содержит такую информацию, как:

  • предмет сотрудничества (сумма, срок, валюта)
  • опасности
  • права и обязанности обеих сторон
  • есть ли возможность прекращения действия валютного свопа и если да, то на каких условиях и др.

Пример валютного свопа

Для того чтобы окончательно разобраться в том, что такое валютный своп, рассмотрим ситуацию.

У одной из компаний США есть «дочка» во Франции. Для того чтобы исполнить задачу, ей требуется 50 млн евро. Курс обмена составляет 1,3568.

У этой компании есть два выхода из ситуации:

  1. Выпустить облигации на территории своей страны на сумму в 60,09 млн долларов с процентной ставкой пять процентов годовых.
  2. Выпустить облигации на территории Франции на сумму в 20 млн евро, но уже с процентной ставкой семь процентов годовых и добавить к ней два полтора процента годовых за опасность.

В тоже время у одной из компаний Франции точно такие же потребности. У этой компании есть два способа решения проблемы:

  1. Выпустить облигации на территории своей страны на сумму в 20 млн долларов с процентной ставкой в пять процентов годовых.
  2. Выпустить облигации на территории США на сумму в 60,09 млн евро, но уже с процентной ставкой семь процентов годовых и добавить к ней два процента годовых за опасность.

Для того чтобы хеджировать (снизить опасность) обе компании прибегают к услугам банка и используют валютный своп.

Никто еще не оставлял комментариев. Вы можете стать первым!

Особенности сделок своп с иностранной валютой

Валютный своп (swap) – это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки – датой окончания свопа (maturity). Сделки своп заключаются по договоренности двух банков на период до одного года, обычно на срок от одного дня до 6 месяцев. Таким образом, своп означает подписание двух отдельных контрактов по валютному обмену в одно и то же время. Эти контракты имеют противоположную направленность и различные даты расчетов. По одному контракту первая валюта будет приобретена в обмен на вторую валюту с поставкой в другой срок.

Например, если банк купил 1 млн. долларов США против немецкой марки с датой валютирования на споте и одновременно продал этот 1 млн. долларов против немецкой марки на условиях 3-месячного форварда (сделка аутрайт), это будет называться 3-месячным свопом доллара США в немецкую марку (3 month USD/DEM buy/sell swap).

Операция своп является разновидностью репорта или депорта.

Репортпредставляет собой срочную сделку, при которой владелец валюты продает ее с условием последующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке. Например, дилер банка А 07.02.20ХХ продает 1 млн. долларов США против казахстанских тенге банку Б по курсу USD/KZT = 346.00/347.00 с условием последующего выкупа через 1 месяц по форвардному курсу USD/KZT = 347.00/348.00, так как он считает, что курс будет расти. Рыночный курс на бирже 09.03.ХХ г. установился 349.00/350.00.

Для банка А схематично сделка выглядит следующим образом.

Дата заключения сделки – 07.02.ХХ : USD/KZT 1 mth sell and buy swap.

Дата валютирования – 09.02.ХХ продан 1 млн. USD по курсу спот 346,0, куплено 346 млн. KZT.

Дата окончания свопа – 09.03.ХХ: куплен 1 млн. USD по форвардному курсу 348,0, продано 348 млн. KZT.

Дата заключения новой сделки – 09.03.ХХ: продан 1 млн. USD по рыночному курсу спот 349,0, куплено 349 млн. KZT.

В результате получена прибыль в размере 3 млн. KZT.

Если ближняя конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная – продажей валюты, такой своп называется «купил / продал» – buy and sell swap (b+s).

Если вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал / купил» – sell and buy swap (s+b).

Читать еще:  Начальная цена в валюте контракта

Репорт на валютном рынке означает сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу. К репорту прибегают валютные спекулянты, играющие на повышение курса валюты.

Депортпредставляет собой срочную сделку, противоположную репорту. Она заключается в расчете на понижение курса валюты с целью получения прибыли в виде курсовой разницы.

При депорте брокер покупает валюту в банке с условием последующей продажи ее через определенный срок по новому, более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет ниже курса продажи валюты банку. Например, банк А 07.02.ХХ г. покупает 1 млн. USD против KZT по курсу спот 326/327 с условием последующей продажи через 1 месяц по форвардному курсу 347/348. Рыночный курс на 09.03.ХХ г. на бирже 324/325. Схема сделки для банка А выглядит следующим образом.

Дата заключения сделки – 07.02.ХХ: USD/KZT 1 mth buy and sell swap.

Дата валютирования – 09.02.ХХ: куплен 1 млн. USD по курсу спот 327,0, продано 327 млн. KZT.

Дата окончания свопа – 09.03.ХХ: продан 1 млн. USD по форвардному курсу 327,0, куплено 327 млн. KZТ.

Дата заключения новой сделки – 09.03.ХХ: куплен 1 млн. USD по рыночному курсу 325,0, продано 325 млн. KZT.

В результате банк А получает прибыль в размере 2 млн. KZT.

Депорт представляет собой вид биржевой сделки, сдвинутой к следующему сроку ликвидации контракта. Как правило, он используется для того, чтобы воздержаться от ликвидации контракта в данный, не устраивающий брокера из-за высокой цены ликвидационный срок в ожидании понижения цены в дальнейшем. Депорт производится путем перезаключения срочной сделки и выплаты определенной суммы контрагенту за продление срока ликвидации контракта.

Таким образом, своп есть взаимодействие дилеров, придерживающихся различных мнений по поводу того, какое воздействие будет оказывать изменяющаяся форвардная маржа одной валюты, находящаяся под влиянием действующих процентных ставок.

Возможность маневрирования сроком и суммой зависит от периода сделки. Чем больше период по сделке своп, тем больше возможности и времени, чтобы скорректировать срок и сумму.

Виды свопов

Операции своп подразделяются на несколько видов, хотя они не имеют ничего общего с классической валютной сделкой своп, т.е. сделкой спот + форвард, так как представляют собой лишь обмен обязательствами или требованиями. К примеру, классическая операция своп состоит в том, что две стороны соглашаются провести серию платежей друг с другом. Операция своп с процентными ставками предполагает соглашение двух сторон о взаимном проведении платежей по процентам на определенную сумму в одной валюте, например, когда одна сторона платит другой проценты по плавающей межбанковской ставке либор, а получает проценты по фиксированной ставке. Операция своп с валютой означает соглашение об обмене фиксированных сумм валют, т.е. обе стороны обмениваются обязательствами по займам. Последние две операции могут быть объединены, т.е. могут представлять собой своп с валютой и процентными ставками одновременно. Это означает, что одна сторона уплачивает основную сумму долга в одной валюте и проценты по плавающей ставке либор в обмен на получение эквивалентной суммы в другой валюте и процентов по ней по фиксированной ставке.

При прекращении платежей по операции своп одной стороной, к примеру, при ее банкротстве, вторая сторона оказывается в том положении, от которого она страховалась, заключая сделку своп. Для уменьшения такого риска в качестве посредников в операциях своп используются банки. Это делает такую операцию дороже на сумму банковской комиссии.

В случае переплетения валютных операций с банковскими участники таких сделок получают немалую выгоду. Банку в стране А необходима валюта страны Б на определенное время. Он заключает сделку своп, т.е. спот + форвард с банком страны Б. Кроме того, по требованию банка в стране Б он принимает у себя в депозит сумму в валюте страны Б и выплачивает проценты по ставке, обычной для таких депозитов в стране А. Такая операция выгодна банку страны Б только в том случае, если доход по депозиту в валюте страны Б в банке страны А будет выше, чем прибыль от обратной конверсии валют и инвестирования полученных средств в стране Б с одновременным покрытием на форвардном рынке.

Основным преимуществом операций своп как средства создания срочных позиций является то, что ее участникам не приходится беспокоиться о краткосрочных колебаниях курсов, если при этом не происходит значительных изменений на рынке. Колебание маржи в валютных курсах также не сильно отражается на форвардной марже.

По срокам можно разделить валютные свопы на 3 вида.

Стандартные свопы (со спота). Если банк осуществляет первую сделку на споте, а обратную ей – на условиях недельного форварда, такой своп называется «спот-уик» (spot-week swap).

Короткие однодневные свопы (до спота). Если первая сделка осуществляется с датой валютирования «завтра» (tomorrow), а обратная – на споте, такой своп носит название «том-некст» (tomorrow-next swap).

Форвардные свопы (после спота). Для форвардных свопов характерно сочетание двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард и обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда. Например, дилер банка А заключил одновременно две сделки: 3-месячную форвардную сделку аутрайт по продаже 1 млн. долларов США против казахстанского тенге и 6-месячную форвардную сделку аутрайт по покупке 1 млн. долларов против тенге (3month against 6 month USD/KZT sell and buy swap).

Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначен­ные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.

Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.

Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим.

Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰).

Что такое сделки своп на фондовом и валютном рынках

Термин «своп» можно довольно часто встретить как в лексиконе трейдера, так и экономиста, математика и даже программиста. Связано это в первую очередь с английским значением слова, которое означает очень общее понятие «перенос». Тем не менее, наиболее широко термин «своп» используется на финансовых рынках. Ниже мы рассмотрим его значение именно в этом ключе.

Изначально сделки своп принимались лишь в межбанковской среде, где оба участника торговали различными валютами и обоим требовался справедливый обмен. Простая конверсия через куплю-продажу была неудобна тем, что, во-первых, не всем нужна валюта здесь и сейчас, во-вторых, не у всех есть тот объем наличности, который можно пустить на транзакции.

Так называемый валютный своп это и есть обмен рублей, долларов, евро, иен, любой другой валюты, производимый в два этапа. Первая сделка зовется датой валютирования, вторая — окончанием свопа.

Что такое своп?

Своп (от англ. swap) – это как уже говорилось выше, означает перенос. В биржевой торговле он означает проведение двух конверсионных сделок на конкретную сумму с разными датами поставки.

Основным предметом интереса покупателя и продавца являются деньги, поэтому со временем из валютных свопов выделилась новая категория — процентный своп. Он может делиться на две подкатегории, касающиеся отложенной поставки финансовых средств под процент (чаще всего, определяется по LIBOR – Лондонская межбанковская ставка предложения), либо на поставку купленных денег равными долями в течение срока действия договора.

Конверсионная сделка представляет собой транзакции трейдеров на валютном рынке, направленные на обмен валют. Операция проходит по заранее условленному курсу и даты.

Особенности сделок своп

  1. Растянуты во времени на срок до нескольких лет.
  2. Ставят в равный риск покупателя и продавца.
  3. Позволяют перекредитоваться или избавиться от ненужного актива на некоторое время.
  4. Позволяют вести одновременные сделки с десятками контрагентов.
  5. Могут измеряться как в финансовой, так и натуральной форме.

Если отойти от сложных терминов и разобрать своп на конкретном примере, станет понятен его простой принцип работы.

В биржевом трейдинге выделяется три основных свопа: это короткие свопы, короткие однодневные и форвардные. Первые не должны вызвать затруднений — здесь оба этапа сделки прошли в течение одного дня. Вторые исполняются в течение двух рабочих дней – сегодня и завтра, у третьих дата валютирования стоит раньше заключения контракта.

На валютном рынке Московской Биржи существует три типа контрактов:

  • TOD (Т+0) – today, сегодня
  • TOM (Т+1) – сегодня плюс один день – завтра
  • SPT (Т+2) – от английского spot – плюс два дня – послезавтра

Если трейдер желает выйти на поставку, он просто приобретает необходимый ему контракт и ждет его исполнения соответственно сегодня, завтра и послезавтра. Однако если речь идет о переносе средств без поставки, то брокер обязан провести своп-сделку, продав текущий контракт клиента и купив другой взамен, но уже с другим сроком жизни.

Более детально это выглядит следующим образом. Клиент приобрел 1 лот USDTOM (1000$). Но у него на счете всего лишь 40 000 рублей. При курсе в 80 рублей за доллар остальные 40 000 это кредитные средства брокера, позиция открыта с плечом. Поскольку поставка происходит только на свои средства (клиент же не может оплатить контрагенту половину стоимости 1000$ заемными деньгами), на следующий день клиент не увидит на своем счете 1 лот контракта USDTOD. У него как был USDTOM, так он и останется. Брокер автоматически продаст TOM сегодняшнего дня и купит TOM завтрашнего дня в конце торговой сессии.

У клиента может встать такой вопрос. По какому курсу брокер будет проводить своп-сделку?

При переносе из одной позиции в другой неумолимо возникнет спрэд, который выльется в непосредственный убыток трейдера. Однако и этот спрэд на рынке формируется спросом и предложением, но на более узком и обособленном от открытого рынка уровне.

После окончания торгов начинается специальный аукцион, на котором брокеры и крупные игроки формируют свой стакан своп операций, стараясь наиболее выгодно провести процедуру переноса. Ответственность за перенос позиции целиком лежит на самом брокере. Разница в свопе равна как минимум величине ключевой ставки в стране, разделенной на 365 дней, но в моменте отклонения по переносу свопа могут быть выше.

Читать еще:  Продажа валюты через брокера

Хорошие брокерские компании предоставляют крупным клиентам возможность проводить операции с контрактами ETS Swaps. Эти инструменты представляют собой те самые своп сделки, которые осуществляют перенос. Фактически клиент получает возможность самостоятельно выбирать разницу между переносимыми контрактами, но частные инвесторы с ограниченным капиталом не могут использовать данную возможность, поскольку своп USD_TODTOM торгуется лотами в 100 000$. Таким образом, чтобы провести своп сделку и перенести 100 лотов инструмента USDTOD, необходимо купить 1 лот свопа USD_TODTOM.

Между американским ФРС и европейским ЕЦБ существует так называемая «своп-линия», которая представляет собой особую систему транш-конвертаций евро и долларов между ними. Сама процедура обмена валюты проходит по заранее согласованному курсу и позволяет регулятору ЕЦБ эмитировать евродоллары, выдавая европейским банкам кредиты в американских долларах. Данная линия существует с начала кризиса 2008 года.

Торговля своп относится к небиржевым методам, поскольку не регламентирована правилами торговой площадки и зависит от желания и возможностей контрагентов. С учетом этого, возможностей реализации контрактов, условий, стоимости, количества участников в сконструированном свопе, может быть чрезвычайно много. Единой схемы, как вы понимаете, нет.

Вместо этого на бирже создается заявка:

эмитент такой-то готов взять своп у любого другого эмитента на 1 год под ваши условия. Пропозиции носят электронный характер, рассчитываются программами-биржевыми роботами и требуют от трейдера лишь одного: согласиться или отказаться. По истечению срока будет произведен обратный шаг, и снаружи может показаться, что вся работа — согласиться или отказаться.

Сделки своп требуют большой координации, понимания процессов рынка и обладания большой информацией. В российском биржевом сегменте они заменили собой займы и кредитование участников рынка, также можно встретить аббревиатуру РЕПО (англ. REPO — repurchase agreement). К слову, заявки на РЕПО регулярно размещает Банк России в рамках стабилизации курса рубля.

Длинная и короткая валютные позиции

Своп коротких и длинных позиций на рынке форекс сопровождается некоторыми изменениями в цене. Фактически трейдер теряет немного в цене каждый раз, когда позиция переносится на следующий день, или через выходные. В целом валютный рынок значительно отличается от фондового. По валютным парам не проходят дивидендные отсечки и, в целом, потенциал стоимости той или иной денежной единицы можно оценить только в отношении другой денежной единицы. Трейдер должен анализировать экономику целого государства, а не финансовое состояние отдельного предприятия.

Шорты и лонги на форекс могут использоваться в концепции любой краткосрочной и среднесрочной стратегии. Трейдер должен четко понимать, какие позиции открыты в его портфеле, и какие операции он должен совершить, чтобы случайно не сформировать нежелательных позиций на счете.

Инвестор может отдельно формировать шорт и лонг листы счета депо, чтобы оценивать структуру собственного портфеля. Кроме того, шорт и лонг листы отдельных акций и финансовых инструментов создает и сам брокер. В них помещаются те активы, которые можно использовать в маржинальной торговле. К примеру, брокер не может себе позволить предоставлять возможность шортить низколиквидные акции.

Финансовая арифметика СВОП

Стоимостью свопа именуется разница между котировками так называемых «ног» свопа (swap legs) — котировками конверсионных сделок, создающих спрэд.

Проще говоря, своп представляется в виде 2-х противоположных сделок, которыми обмениваются торговцы по сделке по определенным процентным ставкам. Так как эти ставки по депозитам и кредитам не всегда равны, то — при равенстве пропорций сумм по первой ноге свопа и равенстве сроков по условным сделкам депо — процентные платежи не будут равнозначны. Именно такая разница между этими сторонам и определяет саму цену свопа.

Производное влияние на финансовые инструменты

В 2004 году были представлены первые комбинированные производные финансовые инструменты — свопы EDS (Equity Default Swaps). В силу своей нестандартности они получили название «экзотические».

Свопы EDS — это своеобразный актив, который позволяет одной стороне производить перенос на себя рисков другого участника рынка, связанного с вступлением в силу определенных событий (equity event). Речь идет в первую очередь о падении цены акций за определенный ценовой уровень. Таким образом, EDS способен защитить клиента при падении цены акции или контракта на 20% от её стоимости в момент заключения такого договора.

Экзотические свопы — это договор между двумя контрагентами, в котором покупатель свопа оплачивает продавцу небольшие платежи в ходе всего срока жизни EDS, до того момента, когда наступит условное событие и продавец EDS оплачивает перманентно полную стоимость, после чего контракт по свопу считается исполненным. Эти экзотические свопы аналогичны CDS контрактам, но в случае CDS, продавец выплачивает деньги при банкротстве определенного эмитента.

Такие свопы также имеют много общего с бинарными опционами, так как одна из сторон рискует сразу всем, в то же время периодичный характер выплат отличает данный инструмент и позволяет создавать интересные и нетривиальные стратегии на его основе.

Валютный своп

Валютный своп — это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (maturity). Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.

Если ближняя по дате конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная — продажей валюты, такой своп называется «купил/продал» (англ. buy and sell swap ). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» ( sell and buy swap ).

Как правило, сделка валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе конверсионные операции осуществляются с одним и тем же банком. Это так называемый чистый своп ( pure swap ). Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками — это сконструированный своп ( engineered swap ).

Содержание

Своп-линия

Своп-линия англ. Swap Line — соглашение между двумя центральными банками разных стран о взаимном обмене валют по фиксированным курсам. Например, ФРС берет себе евро, предоставляя ЕЦБ доллары. При этом оба центробанка просто эмитируют свою национальную валюту и тут же обменивают её. В результате ЕЦБ получает возможность фактически эмитировать евродоллары, выдавая долларовые кредиты евробанкам. Соглашение может предусматривать или не оговаривать ограничений по срокам и объемам. Применение своп-линии способно существенно изменять стоимость валют.

Впервые долларовые своп-линии были предложены ФРС для центробанков других стран во время кредитного кризиса 2008 года. [1]

Виды свопов

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

  • Стандартные свопы (со спота) — здесь ближайшая дата валютирования — спот, дальняя на условиях форвард;
  • Короткие однодневные свопы (до спота) — здесь обе даты сделок, входящих в состав сделки Своп, приходятся на даты до спота. Например, по сделке Tom/Next расчеты по первой сделке осуществляются датой валютирования Tom (Tomorrow), а вторая на следующий (Next) рабочий день (второй рабочий день после заключения сделки — спот).
  • Форвардные свопы (после спота) — для них характерны сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Валютные свопы, несмотря на то, что по форме они представляют собой конверсионные операции, по своему содержанию относятся к операциям денежного рынка (MM operations).

Финансовая математика

Ценой свопа называется разница между курсами ног свопа — курсами конверсионных сделок, формирующий своп.

Упрощённо своп может быть представлен в виде двух противоположных сделок (например, депозита и кредита), которыми обмениваются стороны по сделке по согласованным процентным ставкам. Так как процентные ставки по депозитам и кредитам не равны, то — при равенстве эквивалентов сумм по первой ноге свопа и равенстве сроков по условным депозитным сделкам — процентные платежи не будут эквивалентны. Именно разница между ними и определяет цену свопа.

Цена свопа рассчитывается на основании:

  • Дифференциала процентных ставок по валютам конверсионных сделок,
  • Срока свопа — разницы между датами начала и окончания свопа,
  • Курса по первой ноге свопа — курса первой конверсионной сделки.

Расчет цены Свопа

Расчёт своп-разницы на основании процентных ставок и курса валют:

Своп разница где

  • — курс Spot валютной пары
  • — процентная ставка Ask лидирующей валюты пары, для пары USD/RUB используется ставка валюты USD
  • — процентная ставка Bid валюты цены пары, для пары USD/RUB используется ставка валюты RUB
  • — продолжительность свопа в годах, рассчитанная по финансовой базе года первой валюты (Actual/360, Actual/365, Actual/Actual. )
  • — продолжительность свопа в годах, рассчитанная по финансовой базе года второй валюты

Пусть

  1. даты свопа и срок сделки (в годах):
    • 01.12.2008 и
    • 01.02.2009
    • Количество дней (в годах)
      1. USD = 62 / 360 = 0.172222222 (Act / 360)
      2. RUB = 31 / 366 + 31 / 365 = 0.16963096 (Act / Act)
        Подробное описание Day Count Convention приведено в WIKI:EN по адресу Day Count Convention.
  2. ставки и Spot курс
    • USD: 2 / 3
    • RUB: 12 / 14
    • USD/RUB: 29.0000 / 29.0500

Цена или в пунктах

Аналогично рассчитывается своп-разница : или в пунктах

Таким образом, Банк, округляя, будет котировать своп так: , где

  1. — цена, по которой он готов совершить операцию
  2. — цена, по которой он готов совершить операцию

Расчет процентных ставок Свопа

Процентная ставка по валюте цены известна.

Расчет процентной ставки по валюте цены пары Процентная ставка по первой валюте пары известна.

Сделки СВОП с иностранной валютой

Валютный СВОП – это комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к СВОПУ дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки –датой окончания свопа . Сделки СВОП заключаются по договоренности двух банков на период до одного года, обычно на срок от одного дня до 6 месяцев. СВОП означает подписание двух отдельных контрактов по валютному обмену в одно и тоже время. Эти контракты имеют противоположную направленность и различные даты расчетов. По одному контракту первая валюта будет приобретена в обмен на вторую с поставкой в другой срок. Операция СВОП является разновидностью репорта или депорта. Репортпредставляет собой срочную сделку при которой владелец валюты продает её с условием последующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу, так как он предполагает, что в это время курс валюты на рынке будет выше курса выкупа валюты в банке. Репорт на валютном рынке означает сочетание наличной сделки по продаже ин. валюты в обмен нац. валюту с одновременным заключением сделки на её покупку через определенный срок по более высокому курсу. Депорт— это срочная сделка противоположная репорту, она заключается в расчете на понижение курса валюты с целью получения прибыли в виде курсовой разницы. По срокам можно разделить свопы на 3 вида: 1) стандартные (со спота)-если банк осуществляет первую сделку на споте , а обратную ей — на условиях недельного форварда, такой своп называется «спот-уик». 2) короткие однодневные свопы(до спота) – если первая сделка осуществляется с датой валютирования «завтра», а обратная –на споте , такой своп называется «том-некст».3) Форвардные свопы (после спота) – характерно сочетание двух сделок аутрайт , когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард и обратная ей сделка заключается на условиях форвард. Форвардные операции –сделки при к-ых стороны договариваются о поставки обусл-ой ∑ валюты ч/з опр-ый срок отличный от даты СПОТ по курсу зафикс-му в момент закл-я сделки. Виды свопа:1. Вал СВОП- сделки по обмену фикс-х вал курсов на плавающий. 2. %-ый СВОП – фикс-ая % ставка против плавающей ставки (в разных режимах) 3. Валютно — % ставки – любые комбинации из вышеназванных. 4. Дифференциальные – СВОПы с нетто платежом одной стороны в пользу др при заключении контракта.валютный СВОП, Под своп-сделкой понимается одновременное заключение спот- и противоположной ей форвардной сделок. Иностранная валюта, покупаемая по сделке спот, опять продается через определенный срок, и соответственно валюта, продаваемая по сделке спот, через более поздний срок покупается вновь. Обе сделки заключаются с одним и тем же партнером, при этом курсы, даты валютирования и способы платежа устанавливаются в момент заключения сделки. Разница между спот- и форвардным курсами называется своп-ставкой. Ликвидные средства, которые должны быть вложены на определенный период, могут без курсового риска через своп-сделку конвертироваться в другую валюту и вкладываться под наиболее высокий процент.

Читать еще:  Договор на покупку валюты

Валютные опционы.

Опцион-это право, но не обязательство купить или продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.1) пут-это опцион на продажу; 2) колл — покупатель имеет право, но не обязательство купить обусловленную сумму валюты по зафиксированному курсу по америк. или европейскому стилю опциона. 3) стеллаж-означает право покупателя либо купить , либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене. Срок опциона-это дата (или период времени) по истечение которой опцион не может быть использован. Существуют два стиля опциона: американский означает, что опцион может быть использован в любой момент в пределах срока опциона.; европейский-означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату. Опционный курс-это цена по кторой можно купить (колл) или продать (пут) валюту. Опционный курс –это страйк-цена. Рост обменного курса по сравнению со страйк-ценой – апсайд. Снижение обменного курса по сравнению со страйк-ценой –даунсайд. Премия— это цена опциона, выплачиваемая продавцу опциона его покупателем.Премия выражается в % от суммы опциона. Цена опциона (премия) складывается из 4-х факторов: 1) изменчивость рынков: ежедневные колебания валют опционов прямо влияют на размер премии; 2)внутренняя стоимость- опциона связана с возможностью получения прибыли от исполнения опциона после его реализации. Если опцион колл, то рыночная цена СПОТ должна быть выше цены исполнения опциона. Для опциона пут цена исполнения должна быть выше цены СПОТ; 3)фактор времени: определяется как разница между премией и внутренней стоимостью. Он выражает интерес, связанный с условным характером совершения опциона в будущем . Этот компонент времени снижается по мере того, как приближается дата истечения срока.; 4) спрос предложение: как и на любом рынке на цены опционов влияет закон спроса и предложения. Опцион бывает:а) опцион в деньгах (с прибылью, с выигрышем, цена исполнения опциона выгоднее, чем СПОТ-цена); б)опцион без денег(без выигрыша) цена исполнения опциона колл выше цены СПОТ, а цена исполнения опциона пут ниже страйк-цены. Внутренняя стоимость такого опциона равна 0; в)опцион при деньгах (при своих) когда цена СПОТ равна цене исполнения.

Валютные фьючерсы.

Валютные фьючерсы представляют собой куплю-продажу активов по фиксируемой в момент заключения сделки цене с исполнением операции через определенный промежуток времени. Данная купля-продажа осуществляется на основе подписания фьючерсного контракта. Валютный фьючерс-это контракт на куплю-продажу валюты в будущем, по которому продавец принимает обязательство продать, а покупатель –купить определенное количество валюты по установленному курсу в указанный срок. Однако фьючерсный контракт может перепродаваться покупателем, т. е. переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Особенности фьючерсного рынка:1)учатники-банки, корпорации, спекулянты, индив. инвесторы; 2)место совершения и метод сделки – на бирже, методом жестов и выкриков; 3) метод общения – участники сделки обычно не знают друг друга; 4) характер рынка и количество котировок валюты- односторонний рынок:участники сделки являются либо покупателями либо продавцами контракта, и, соответственно котируется один курс валют (покупателя и продавца); 5) обязательное гарантирование – для покрытия валютного риска участники обязаны внести гарантийный депозит в клиринговый дом; 6) Сумма сделки – стандартизированная; 7)валютная позиция – все валютные позиции легко могут быть ликвидированы; 8)сроки – стандартизированы.

Валютный арбитраж.

Под арбитражем понимаются операции по купле-продаже ин. валюты с целью получения прибыли. Валютный арбитраж– особый вид валютных сделок, основной целью которого является извлечение прибыли и избежание возможных валютных потерь путем использования благоприятной коньюнктуры валютных рынков. Основной принцип арбитража – купить валюту дешевле, а продать дороже. Виды вал арбитража: Спекулятивный арбитраж- $ — £ — RR — $ . Пространственный валютный арбитраж-это операция с целью получения прибыли за счет различий в курсе валюты на разных вал. рынках. Значение арбитражных сделок заключается в кратковременном выравнивании валютных курсов на разных валютных рынках. Конверсионный арбитраж- основная цель – наиболее выгодная покупка валюты, а прибыль полученная в следствие курсовых разниц на разных валютных рынках является сопутствующей целью банка. Временной валютный арбитраж –получение прибыли за счет открытия валютной позиции по одному курсу и закрытия по другому более выгодному через определенное время. Простой арбитраж – это арбитраж, который осуществляется с одной иностранной валютой и казахстанским тенге или между двумя валютами. Сложный валютный арбитраж-осуществляется с большим числом валют.Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток времени между сделками. Арбитраж с одной валютой называется чистым или классическим. Казахстанские дилеры проводят нестндартные арбитражные сделки — они закупают валюту на казахстанском рынке, переводят в ин. банк и затем с учетом %-го дохода обналичивают её , ввозят в Казахстан и продают, как правило, на 4-5% дороже. Процентный арбитраж – покупка одной и продажа другой валюты. Курс этих валют повышается или понижается вместе , но разными темпами и дилер в случае потерь по первой валюте получит прибыль по другой операции.

Режимы валютных курсов.

1.Фикс режим ВК(ФРВК) исп-ся странами, у кот большая часть торговли приходится на одну/неск-ко развитых стран с устойчивой НВ, низкой инфл-ей и привлекат макроэк политикой. Виды: С привязкой к 1 вал, вал-й комитет- прим-ся малыми странами обл-ми большими золотовал-ми запасами торговлю осущ восновном с 1 или неск странами. Долларизация эк-ки – явл наиболее радикальным вариантом режима фмкс вал курса. Суть – замещение нац денег твердой вал развитой страны с к-ой развив-ся страна имеет тесные торговые и эк связи.(односторонняя дол-ция – страна в одностороннем порядке решает отозвать нац валюту, договор ден-ой ассоциации – страна закл-т офиц соглашение с др страной на исп-е на ряду сос своей вал вал др страны в качестве нац, монетарный союз – предпол-ся полная замена нац валюты валютой др страны.) 2.Режим свободно плавающего ВК данный режим целесообразно вводить со стаб эк-кой.+ЦБ проводит самостоятельную вал политику, +не требуются вал интервенции дподдержания НВ, +нет необход хранить большие ЗВР, +защита эк-ки от внеш шоков. -высокая изменчивость курса затрудняет торговлю и пр-во, -эк-ка становится чрезмерно чуствит к конъюнктуре цен на мир рынке, -эк-ка зависит от масштабных спекуляций на ВР, -сокращ объема внеш торг, -эк-ка становится уязвимой от внеш шоков. С момента введения – увелич-е темпов инфляции, -потеря доверия к НВ,- возможность попадания в инляц спираль. 3.Режим регулируемого плавания ВК (РРПВК) Осн назнач – устан-е обменного курса НВ в соотв с макроэк условиями развития страны и задачами конкретного этапа. Ползучая привязка – ЦБ берет на себя об-ва по сохранению страной обменного курса в заданных пределах, но оставляет за собой право изменить фиксацию курса. Режим управляемого плавания – данный режим позволил совместить преимущества фиксир и свободного плавания. При ней ЦБ берет на себя периодические публичные об-ва по сохранению страной обм-го курса в заданных пределах в то же время оговаривает за собой право изменять фиксацию курса в случае сущ-го изменения макроэк условий Режим вал союза. Хар-ки вал союза – применяется к странам с примерно одинаковым ур развития и курсы В внутри союза по отнош друг к другу фиксируются, а по отнош к третьим странам- плавают

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector