Sofin-credit.ru

Деньги и работа
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Формирование инвестиционной программы

Что такое инвестиционная программа

Инвестиционная программа это совокупность разработанных и утвержденных идей и мероприятий по их реализации включая перечень документов необходимых для юридического и правового обеспечения проекта. Всё вышеперечисленное направленно на усовершенствование и повышение эффективности инвестиционной деятельности.

В большинстве своем инвестиционные программы носят долгосрочный характер, и срок их реализации составляет от одного до пяти лет.

Виды программ

Дела государственного значения являются приоритетными в порядке решения в сравнении с другими. Их исключительной важностью объясняется существование государственных инвестиционных программ.

Федеральная (Государственная) инвестиционная программа это документ, включающий в себя информацию о расходовании бюджетных средств на обозначенный отчетный период в направлении строительства и создания новых объектов инфраструктуры, капитального строительства, ремонта и модернизации существующих объектов, реализации приоритетных инвестиционных проектов на территории Российской федерации.

Разработкой федеральной адресной инвестиционной программы занимаются ответственные департаменты Минэкономиразвития РФ. Программа формируется на основании нормативных актов, представляет собой документ, в котором указаны направления распределения бюджетных средств на реализацию конкретных федеральных инвестиционных проектов на плановый период — финансовый год.

Федеральная адресная инвестиционная программа — это глобальный документ, который проходит несколько этапов утверждения.

Бюджетные средства в рамках программы должны расходоваться на инвестиционные проекты строительства, развития, реставрации, модернизации, приобретения, а также технического перевооружения объектов капстроительства и/или недвижимости.

Наличие федеральной адресной инвестиционной программы в государстве позволяет реализовать крупные проекты, которые было бы невозможно организовать в рамках частного финансирования.

К таким проектам относятся организация мероприятий всероссийского масштаба (например, Чемпионата мира по футболу — 2018), строительство крупных научно-исследовательских центров, возведение Крымского моста и так далее.

Решения в рамках федеральной адресной инвестиционной программы закрепляются в форме нормативных актов Правительства РФ или конкретных ведомств, проходят этапы согласования со всеми заинтересованными ведомствами и организациями. Управление инвестиционной программой делегируется Минэкономразвития России. На сайте Министерства экономического развития РФ изложены подробные сведения о целевых программах инвестирования в разрезе отраслей, форм собственности, регионов, госзаказчиков и так далее.

При определении направлений расходования бюджетных средств должны выполняться следующие условия:

  • правовая и законодательная база субъекта позволяет реализовать инвестиционный проект/исполнение нормативных актов и требований Правительства РФ при реализации программы
  • бюджетные средства должны расходоваться на решение ключевых проблем и задач, стоящих перед государством
  • завершение проектов, которые остались с прошлого отчетного периода
  • реализация согласованных проектов в полном объёме
  • прозрачность плана реализации
  • обеспечение максимального социального и экономического эффекта.

Основываясь на целях и задачах существующих программ инвестирования выделяют следующие их виды:

  • высокодоходные (к данному виду относят программы, обеспечивающие инвестору уровень дохода, превышающий уровень дохода от вложения средств в банковский депозит)
  • высокопроцентные (в случае если реальный доход от инвестиционного проекта за вычетом потраченных на него инвестиционных расходов превышает шестьдесят процентов)

В зависимости от пути направления развития компании, выделяют:

  • стратегические инвестиционные программы (изменение формы собственности предприятия (создание дочернего, акционерного, совместного предприятия и т.д.), либо на изменение характера производства (выпуск новой продукции, изменение технического и технологического цикла на производстве и т.п.)
  • тактические (напрямую предназначены для развития компании (увеличение объёма выпускаемой продукции либо услуг, улучшения качества, расширение номенклатуры), модернизация и расширение производства, наращивание мощностей).

Жизненный цикл программы

Все ступени развития инвестиционной программы, которые она проходит на своём жизненном цикле от задумки до фактической реализации:

  • идентификация программы (сбор актуальной и достоверной информации о состоянии экономического субъекта, анализ данной информации и выработка первичных путей её дальнейшего развития для поддержания коммерческой успешности и возможности развития в будущем. Выявление основных проблем организации и разработка конкретных предложений по их решению)
  • утверждение (рассматриваются и совершенствуются все первичные направления дальнейшего развития предприятия и выбираются наиболее актуальные и подходящие. Уточняются основные характеристики программы: коммерческая, техническая, технологическая, финансовая, экономическая и другие составляющие)
  • проведение экспертизы (проведение детальной оценки и анализа со стороны квалифицированных профессионалов на предмет соответствия целей и способов их достижения)
  • воплощение в жизнь (контроль над соблюдением составленного ранее плана)
  • оценка результатов.

Что нужно сделать чтобы все задуманные идеи и проекты реализовались в том виде, в котором они задуманы собственниками и инвесторами проекта? Чтобы не были нарушены сроки и не был превышен заложенный изначально бюджет?

Ключевые факторы успешной реализация инвестиционной программы:

  • четко сформулированные цели, в которых заинтересованы все участники проекта
  • наличие необходимых материальных объектов (недвижимость, материалы, оборудование и т.п.)
  • отлаженные технологические процессы
  • наличие всей необходимой документации (правовая, техническая, технологическая)
  • финансовые средства, трудовые ресурсы
  • профессиональный управленческий аппарат и умение принимать грамотные решения.

Формирование инвестиционной программы и подбор источников финансирования

Тема 4. Выбор проектов и формирование инвестиционной программы

1. Формирование инвестиционной программы и подбор источников финансирования

2. Выбор среди альтернативных проектов с разными сроками реализации

3. Выбор среди альтернативных бездоходных проектов

Совокупность инвестиционных проектов, прошедших предварительную оценку целесообразности, отобранных для реализации в соответствии с инвестиционной стратегией организации и обеспеченных источниками финансирования объединяется в понятие инвестиционной программы.

Основными этапами формирования инвестиционной программы являются:

1. Определение направлений инвестирования и перечня инвестиционных проектов, включая альтернативные проекты.

2. Определение основных параметров инвестиционных проектов. Расчет денежных потоков

3. Оценка эффективности инвестиционных проектов без учета финансирования.

4. Определение объемов и схем финансирования, доступных организации с учетом значимости проектов для страны, региона, холдинга, самой организации.

5. Предварительный отбор проектов в инвестиционную программу с учетом качественных параметров (в том числе наличия индивидуального финансирования), эффективности и уровня риска.

6. Отбор среди проектов, конкурирующих за стандартные условия финансирования.

7. Окончательная оценка эффективности проектов и целесообразности их осуществления с учетом условий финансирования.

8. Оценка влияния инвестиционной программы в целом на рыночную стоимость организации.

Предварительный отбор инвестиционных проектов должен проводиться с учетом следующих критериев:

1. Обязательность проектов.

Отдельные инвестиционные проекты должны быть осуществлены, даже если они не эффективны (с коммерческой точки зрения), например, природоохранные.

2. Наличие индивидуальных источников финансирования в связи со значимостью проекта.

Такие источники, как правило, имеют строго целевое применение и льготные условия (например, бесплатные или даже безвозвратные).

Указанные выше проекты включаются в инвестиционную программу, как правило, сразу и не участвуют в дальнейшем отборе.

3. Степень риска проектов.

Проекты с очень высокой степенью риска иногда могут быть отсеяны даже без расчетов эффективности на основе мнений экспертов, специалистов. В большинстве же случаев в качестве критериев уровня риска рассматривают соотношения:

· внутренней нормы доходности и стоимости привлеченного капитала

· срока окупаемости проекта и срока погашения кредита, займа

Обычно ИП считаются достаточно устойчивыми, если благоприятные соотношения сохраняются при ухудшении основных параметров проекта на 10-15%

Читать еще:  Показатели экономической эффективности инвестиций

4. Кратность проектов.

Если проекты могут быть реализованы частями, в инвестиционную программу на конкретный год включается только одна из частей.

5. Связь с другими инвестициями.

В формировании инвестиционной программы не может участвовать более одного из группы альтернативных проектов. Какой из них целесообразнее должно быть определено заранее.

По зависимым проектам принятие решения может быть только единым.

Отбор среди проектов, конкурирующих за стандартные условия финансирования,производится с использованием показателя внутренней нормы доходности проектов и метода предельной стоимости капитала.

Последовательность его применения такова.

a. Определение возможных объемов финансирования по источнику с указанием стоимости каждого источника

b. Ранжирование рассматриваемых проектов в порядке убывания внутренней нормы доходности

c. Выделение проектов, предположительно финансируемых за счет собственных средств

d. Принятие решения о финансировании за счет собственных средств по проектам, где внутренняя норма доходности выше стоимости собственного капитала

e. Определение объемов возможного привлечения средств для финансирования конкретной группы проектов

f. Расчет средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемого к финансированию конкретной группы проектов

g. Сравнение внутренней нормы доходности проектов и средневзвешенной стоимости капитала, формируемого за счет источников, указанных в п. «e».

Примечание. Повторение процедур, указанных в пп. «e-f-g» производится для каждого из возможных вариантов расширения группы проектов и вариантов расширения набора и увеличения объема источников финансирования.

h. Окончательное решение о реализации ИП, обеспеченных источниками финансирования и удовлетворяющих условию: внутренняя норма доходности>средневзвешенной стоимости капитала.

Формирование инвестиционной программы предприятия

1 Принципы и подходы к формированию инвестиционной программы предприятия.

2 Формирование инвестиционной программы предприятия в условиях неограниченного объема инвестиционных ресурсов.

3 Формирование инвестиционной программы предприятия в условиях ограниченных инвестиционных ресурсов. Пространственная и временная оптимизация

1 Принципы и подходы к формированию инвестиционной программы предприятия.

Инвестиционная программа предприятия – это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.

Характеристики инвестиционной программы:

— является целостным объектом управления;

— включает несколько относительно самостоятельных инвестиционных портфелей в зависимости от объектов инвестирования (портфель реальных инвестиционных проектов, портфель ценных бумаг, портфель прочих финансовых инвестиций).

Принципы формирования инвестиционной программы:

1) принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии;

2) принцип обеспечения соответствия инвестиционной программы инвестиционным ресурсам;

3) принцип оптимизации соотношения доходности и риска;

4) принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности;

5) принцип обеспечения управляемости инвестиционной программой.

Формирование каждого типа инвестиционного портфеля имеет свои особенности. В частности, при формировании портфеля реальных инвестиционных проектов необходимо учитывать следующие аспекты:

1) эта программа обеспечивает высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа предприятия, определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности;

2) эта программа обычно более капиталоемкая и менее ликвидная, более рискованная в связи с продолжительностью реализации, а также более сложная и трудоемкая в управлении;

3) эта программа формируется с гораздо большей предварительной проработкой, так как в центре внимания находится производственная специфика объекта инвестирования.

Учитывая выше сказанное, формирование портфеля реальных инвестиционных проектов проходит следующие этапы.

1 этап. Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации.

Цель: создание банка данных инвестиционных проектов даже при отсутствии инвестиционных ресурсов.

2 этап. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов.

Цель: подготовить необходимую информационную базу для последующей экспертизы отдельных качественных характеристик инвестиционных проектов.

3 этап. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа.

Осуществляется по определенной системе показателей:

— соответствие инвестиционного проекта стратегии предприятия и его имиджу;

— соответствие инвестиционного проекта направлениям региональной и отраслевой диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;

— степень разработанности инвестиционного проекта;

— необходимый объем инвестиций;

— длительность прединвестиционной и инвестиционной стадий;

— проектируемый период окупаемости;

— уровень риска и т. д.

4 этап. Экспертиза инвестиционных проектов по критериям доходности, риска и ликвидности.

Экспертиза по уровню доходности проводится на основании показателей эффективности инвестиционного проекта. Варианты: (1) на основании того показателя, которому инвестор (предприятии) отдает предпочтение; (2) на основе суммы ранговой значимости всех рассматриваемых показателей; (3) любой другой метод или подход.

Экспертиза по уровню риска проводится на основании расчета статистических показателей риска (среднеквадратического отклонения, коэффициента вариации) или анализа чувствительности, что позволяет упорядочить инвестиционные проекты по возрастанию уровня риска и включить в инвестиционную программу те, уровень риска по которым не превышает максимально допустимых значений.

Экспертиза по уровню ликвидности осуществляется на основе показателя периода инвестирования до начала эксплуатации объекта (продолжительность прединвестиционной и инвестиционной стадий). По этому показателю проекты делятся на группы (до 1 года, 1-2 года, 2-3 года, свыше 3 лет). Средний уровень ликвидности определяется как среднее арифметическое взвешенное средних сроков инвестирования по группе и удельного веса инвестиционных ресурсов по инвестиционным проектам каждой группы. Полученный средний уровень ликвидности сравнивается с нормативным.

5 этап. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый инвестиционный портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности. Его реализация зависит от целей инвестирования, от выбранных критериев, от требований региональной, отраслевой диверсификации, от имеющихся инвестиционных ресурсов и т. д.

Существуют принципиальные отличия в формировании инвестиционной программы предприятия, неограниченного и ограниченного в финансовых ресурсах.

2 Формирование инвестиционной программы предприятия в условиях неограниченного объема инвестиционных ресурсов.

Что означает неограниченный объем инвестиционных ресурсов?

Это означает, что предприятие может привлечь столько средств, сколько ему понадобится. Однако, учитывая, что инвестиции – это ресурсы, использование которых может быть описано законом убывающей отдачи, то можно предположить, что существует некоторый предел роста инвестиционной программы предприятия, даже если оно неограниченно в инвестиционных ресурсах.

Задача: выявить предел роста инвестиционной программы предприятия.

Формирование бюджета инвестиционной программы осуществляется на основе совмещения графика инвестиционных возможностей и графика предельной цены капитала.

График инвестиционных возможностей представляет собой графическое изображение анализируемых проектов, расположенных в порядке убывания значения IRR. Следовательно, этот график является убывающим.

График предельной цены капитала – это графическое изображение средневзвешенной цены капитала как функции от объема привлекаемых финансовых ресурсов. Этот график является возрастающим (почему?).

Рис. 1 Формирование бюджета инвестиционной программы на основе графиков инвестиционных возможностей и предельной цены капитала

Из графика следует, что наступает момент, когда IRR очередного проекта будет меньше стоимости капитала и его включение в инвестиционную программу становится нецелесообразным.

Следовательно, в точке пересечения графиков формируется оптимальная инвестиционная программа. Средневзвешенная цена капитала, соответствующая точке пересечения графиков, может использоваться как дисконтная ставка для оценки инвестиционных проектов по критерию NPV.

3 Формирование инвестиционной программы предприятия в условиях ограниченных инвестиционных ресурсов. Пространственная и временная оптимизация

Читать еще:  Стратегия инвестиционной политики предприятия

В ходе формирования инвестиционной программы может возникнуть ограничение на объем инвестиций. В этом случае необходимо выбрать те инвестиционные проекты, которые дадут максимальную выгоду инвестирования, а, следовательно, обеспечат получение максимального суммарного NPV. На практике имеет место пространственная и временная оптимизация.

Пространственная оптимизация имеет место тогда, когда:

— общая сумма инвестиционных ресурсов ограничена на год;

— имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия инвестиционные ресурсы;

— требуется составить инвестиционную программу на год, отвечающую критерию максимального суммарного NPV.

Проекты, не включенные в инвестиционную программу, повторно предприятием не рассматриваются.

В зависимости от того, являются ли инвестиционные проекты делимыми, возможны различные способы решения этой задачи.

Если инвестиционные проекты являются делимыми, то есть можно реализовать любую их часть (например, приобретение определенного количества однотипного оборудования), то они упорядочиваются по убыванию показателя PI. В инвестиционную программу включаются первые проекты, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием. Очередной проект берется лишь в той части, которая соответствует остатку средств по бюджету инвестиций.

Если инвестиционные проекты являются неделимыми, то оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация с максимальным суммарным NPV будет оптимальной.

Временная оптимизация имеет место тогда, когда:

— известен бюджет инвестиций на несколько лет вперед с разбивкой по годам;

— имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия годовые инвестиционные ресурсы;

— требуется оптимально распределить инвестиционные проекты по каждому году, то есть составить инвестиционную программу на несколько лет.

В основу разработки инвестиционной программы положен расчет индекса возможных потерь вследствие отсрочки реализации инвестиционного проекта на 1 год. Индекс возможных потерь (In) рассчитывается по формуле

In = (1)

Проекты упорядочиваются по убыванию In и в первый год реализуются те из них, которые имеют наибольшее значение индекса. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть реализованы в последующие периоды.

Инвестиционная программа предприятия

Инвестиционная программа по своей сути является стратегическим планом развития предприятия. Она рассчитывается на определенное время и включает список различных проектов инвестирования, в котором детально указаны объемы финансовых вложений. В таком бизнес-плане должна быть четко обоснована экономическая целесообразность и описаны все действия по реализации проекта инвестирования.

Виды финансирования

Любая инвестиционная программа предприятия включает такие показатели, как структура и объемы капитала, который требуется для успешной реализации бизнес-проекта. Оптимальная инвестиционная программа максимально гарантирует успешную реализацию проекта и получение прибыли в указанные сроки.

Любое предприятие может получить финансирование от внешних или внутренних источников. Среди внутренних источников финансирования проекта могут быть:

  • дивиденды, которые акционеры предприятия решили предоставить для инвестирования;
  • средства из амортизационного фонда;
  • средства из резервного фонда;
  • часть прибыли, которой распоряжается администрация предприятия.

Если предприятие не может самостоятельно выделить средства для инвестирования проекта, то возникает потребность в привлечении внешних источников финансирования. Для того чтобы привлечь внешние источники, необходимо грамотно разработать бизнес-план. Бизнес-план представляет собой документ, в котором описан процесс планируемого стратегического развития.

Предприятия за счет инвестирования не только решают имеющиеся проблемы в своей текущей деятельности, но и стараются добиться стабильности в работе и обеспечить должный уровень конкурентоспособности. В стратегическом плане четко указывается основная цель. Это может быть стратегия выживания, стабилизации или стратегия развития.

Разработка

Разработка инвестиционной программы включает в себя следующие этапы:

  • устанавливается определенный период инвестирования, определяются основные направления деятельности и главные вопросы, для решения которых будут выделены средства в первую очередь;
  • рассчитывается приблизительная потребность в финансировании, и определяются доступные источники привлечения инвестиций;
  • осуществляется оценка окупаемости и рентабельности всех предлагаемых проектов и затем выбираются наиболее эффективные.

Любая инвестиционная программа, которая действительно может привлечь потенциальных инвесторов, должна сочетать в себе минимальные риски и максимальную доходность. На эти показатели коммерческие банки, инвестиционные компании и частные инвесторы обращают внимание в первую очередь.

Инструкция по составлению

Безусловно, для того чтобы заинтересовать инвесторов, необходимо грамотно составить инвестиционную программу. Начинать следует с описания основных целей и задач, к примеру, это может быть создание автотранспортного предприятия, строительство объектов недвижимости, приобретение современного оборудования и т. д. Обязательно указываются сведения о размерах финансирования и каким образом оно будет осуществляться, а также длительность подготовительного периода. К подготовительному периоду относится аренда, регистрация предприятия, получение необходимых разрешений и т. д.

Необходимо детально и поэтапно расписать все планируемые расходы. Это касается закупки техники, сырья, расходы на приобретение и установку специализированного оборудования, выполнения ремонтных работ в помещениях, формирования оборотных средств.

Требуется провести расчеты по производственной программе, которые включают создание собственной торговой марки, размещение рекламы и продвижение товара или услуги. Также нужно подсчитать объемы планируемой выручки за весь период инвестирования и указать полную сумму расходов, в которую будет входить приобретение сырья и оборудования, выплата заработной платы, оплата аренды и электроэнергии и т. д. Такие показатели очень важны для потенциальных инвесторов.

Защита

Любой инвестор захочет максимально себя обезопасить от возможных рисков. Сегодня в сфере финансирования широко применяется защита инвестиционной программы. Защитить собственные капиталовложения инвесторы могут, оформив страхование, расходы по которому, как правило, ложатся на предприятие, получающее финансирование. Также многие инвесторы предпочитают, чтобы все приобретаемое за их вложенные средства имущество выступало залоговым обеспечением.

Вообще стоит отметить, что вопрос защиты очень остро стоит во всех государствах с нестабильной экономикой. Правительство нашего государства также стремится максимально поддержать привлечение средств в реальные экономические секторы. Сегодня многие инвестиционные программы могут быть защищены предоставленными государством гарантиями. Все меры по защите способствуют привлечению финансирования и становятся неотъемлемой частью инвестиционной инфраструктуры.

Классификация инвестиционных проектов и их содержание.

Инвестиционные проекты и бизнес-план: главные особенности.

Инвестиционная привлекательность предприятия и ее методы оценки.

Задачи анализа инвестиционной деятельности на предприятии.

ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРОГРАММЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

магистрант 1 курса, кафедра инновационной экономики БашГу,

FORMATION OF THE INVESTMENT PROGRAM OF THE ENTERPRISE

Kurguzova Anna Sergeevna

Undergraduate 1 course, Department of Innovation Economics BashGU,

АННОТАЦИЯ

Актуальность данной темы обусловлена тем, что мировая экономика работает на принципах инвестиционной экономики. Владельцы экономического капитала направляют его в те виды деятельности, которые будут давать результат, нужный потребителям: а значит, будут давать прибыль и выручку. Инвестиционное программирование направлено на то, чтобы предусмотреть по возможности все детали, влияющие факторы и варианты развития программ, понять возможности и целесообразность, увидеть пути реализации. В статье рассмотрена сущность инвестиционных программ, а также этапы формирования.

Читать еще:  Бизнес план инвестиции

Инвестиционная программа появляется на свет как результат инвестиционной деятельности на предприятии и формируется в русле его инвестиционной стратегии.

ABSTRACT

The relevance of this topic is due to the fact that the world economy works on the principles of an investment economy. The owners of economic capital direct it to those activities that will produce the result that consumers need: which means they will generate profit and revenue. Investment programming is aimed at providing, if possible, all the details, influencing factors and options for the development of programs, to understand the possibilities and feasibility, to see the ways of implementation. The article describes the essence of investment programs and stages of formation.

The investment program is born as the result of investment activity at the enterprise and is formed in line with its investment strategy.

Ключевые слова: инвестиции, программа, бизнес-план, стратегия, конкурентоспособность, планирование.

Keywords: investment, program, business plan, strategy, competitiveness, planning.

Инвестиционная программа является важнейшим инструментом реализации инвестиционной стратегии развития предприятия. Она разрабатывается на определенный период времени и включает в себя различные инвестиционные проекты. В данных проектах подробно указаны объемы финансовых вложений, учтена структура и величина капитала, необходимого для реализации данных программ.

Термин «инвестиционная программа» можно найти в трудах российских и зарубежных экономистов, среди которых: В.В. Бочаров, В.В. Ковалев, И.Л. Игонина, Дж. С. Меркулов и другие.

В широком смысле инвестиционная программа представляет собой особый способ формализовать предложение об изменении деятельности предприятия с определенной целью.

В.В. Бочаров рассматривал инвестиционную программу как набор реальных инвестиций предприятия; сформированных из инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и другим признакам с целью упрощения управления. В этом случае инвестиционная программа является полным объектом управления. Другие ученые, среди которых В.В. Ковалев, рассматривали инвестиционную программу как целостный объект управления, состоящий из двух составляющих: инвестиционной и финансовой.

В мировой практике план развития предприятия представляет собой бизнес-план, который подразумевает структурированное описание проекта развития компании.

Во многих учебниках термин «инвестиционная программа» определяется как «совокупность инвестиционных проектов в виде перечня объектов капитальных вложений, их основных характеристик и объемов финансирования, составляемая на определенный временной период, формируемая на основании нормативных документов» [1].

Выделяют тактические и стратегические программы. Тактические программы – это программы, которые напрямую предназначены для развития предприятия: увеличение объема выпускаемой продукции, модернизация оборудования, повышения качества продукции либо услуг. Стратегические, способствуют изменению формы собственности (созданию арендного предприятия, акционерного общества, частного предприятия, совместного предприятия и т.д.), или кардинальному изменению характера производства (выпуск новой продукции, изменение технического и технологического цикла на производстве, и т.п.).

«Существует мнение, что в инвестиционную программу включаются проекты, отвечающие требованию оптимального сочетания максимальной доходности с наименьшим риском. Это объективно по отношению к сторонним для предприятия инвесторам – инвестиционным компаниям, коммерческим банкам и любым другим инвесторам, располагающим средствами, но никак не связанным с необходимостью их использования по конкретному назначению. Для них, главная цель заключается в том, чтобы выгода была больше, риск меньше, а увеличение риска должно перекрываться кратным ростом доходности» [2]. При формировании инвестиционной программы предприятия эти требования учитываются, но не являются определяющими. Для предприятий инвестиционная программа и стратегический план, подчинены задаче поддержания конкурентоспособности организаций, финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

«В инвестиционную программу должны включаться не только проекты, дающие прирост прибыли и дохода, но и проекты, обеспечивающие устойчивое функционирование компании. В таких случаях эффект от реализации проекта заключается в предупреждении потерь, которые были бы неизбежны, если бы проект не был осуществлен» [4].

Конкурентная борьба подразумевает под собой разработку инвестиционных программ, состоящих из следующих этапов:

  • Первый этап состоит в выборе инвестиционной политики, которая подразумевает определение цели и объема инвестируемых ресурсов. На данном этапе необходимо произвести оценку имеющиеся свободных ресурсов, которые будут играть роль инвестиционного капитала, следует собрать информацию о доступных инвестиционных средствах, предварительно произвести оценку экономической конъюнктуру и будущие прогнозы. На данном этапе инвестор определяет свой инвестиционный горизонт, то есть промежуток времени, на который распространится его стратегия в отношении которой оцениваются результаты инвестиционного процесса. Величина временного горизонта должна определяется целями и способностью прогнозировать будущее положение дел. Этот этап заканчивается выбором потенциальных проектов для включения в основной портфель.
  • Вторым этапом является проведение первичного отбора, основывающийся на финансовом положении инвестора, осведомленности о тех или иных проектах, на доступности и легкости реализации. Произведя данный отбор, у инвестора сужается многообразие инвестиционных проектов до обозримого множества, которые он может оценивать, сравнивать и с которыми он может осуществлять сделки.
  • Третий этап, известен как анализ инвестиционных проектов, он включает в себя изучение отдельных проектов. Экономический анализ направлен на оценку общего состояния, на развитие потенциального воздействия на доходы, получаемые в ходе реализации проектов.
  • Следующим этапом является – оценка эффективности и целесообразности осуществления с учетом условий финансирования: производится расчет чистой текущей стоимости с учетом величины денежного потока от финансовой деятельности. Для получения вывода об окончательной целесообразности надо, чтобы NPV с учетом финансирования был не ниже нуля. В качестве ставки дисконтирования берется ставка альтернативной доходности.
  • Пятый этап основывается на процессе оптимизации портфеля, связан с определением оптимального объема бюджета капитальных вложений. При этом может использоваться как пространственная, так и временная оптимизация портфеля. Под пространственной оптимизацией подразумевается общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период, ограниченная сверху; имеется некоторое количество взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия финансов; следует составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.

Временную оптимизацию применят в случае, когда общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху; имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты или их части могут быть реализованы; требуется лишь оптимально распределить проекты по двум годам. Основа временной оптимизации заключается в составление оптимального портфеля: по каждому проекту рассчитывается индекс, характеризующий относительную потерю чистой текущей стоимости в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса откладывают на следующий год.

Формирование инвестиционной программы – довольно сложный процесс, так как он не сводиться к стандартной оценке соотношения «доходность – риск» приводимой в методических пособиях, а требует учета множества факторов, в том числе специфических для каждого предприятия.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector