Sofin-credit.ru

Деньги и работа
2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Цикл обращения денежных средств

Финансовый цикл (цикл оборотного капитала): формулы, применение, примеры >

Строка навигации

Сколько дней занимает компания для оплаты поставщикам и получения денежных средств от продажи товаров клиентам?

Именно это и показывает финансовый цикл (или денежный цикл, по англ. Cash Conversion Cycle). Он дает представление о том, сколько времени требуется компании для сбора денежных средств от реализации товарно-материальных запасов. Часто компании финансируют приобретение запасов у поставщиков за счет кредиторской задолженности. Также корпорации реализуют продукцию тоже в кредит, не получая все денежные средства от клиентов во время продажи. Таким образом образуется дебиторская задолженность.

Формула

Для расчета продолжительности финансового цикла необходимо знать несколько цифр из финансовой отчетности:

— выручка и себестоимость реализованной продукции (COGS) из отчета о прибылях и убытках

— уровень запасов на начало и конец периода

— дебиторская задолженность на начало и конец периода

— кредиторская задолженность на начало и конец периода

— количество дней в периоде (год = 365 дней).

Финансовый цикл равен :

1) Оборачиваемость запасов (DIO)

2) Оборачиваемость дебиторской задолженности (DSO)

3) Оборачиваемость кредиторской задолженности (DPO)

Финансовый цикл = DIO + DSO – DPO

Финансовый цикл = Операционный цикл – DPO

Рассмотрим каждый компонент по отдельности .

1 . Оборачиваемость запасов (в днях) (по англ . Days Inventory Outstanding): Здесь рассматривается вопрос о том, сколько дней требуется, чтобы продать все запасы. Чем меньше дней, тем лучше.

DIO = (Средний уровень запасов / Себестоимость продаж) * 365

Средний уровень запасов = (Запасы на начало + запасы на конец) / 2

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (по англ . Days Sales Outstanding) : количество дней, необходимых для сбора средств от продажи. При продаже товаров только за наличные DSO равен 0, но часто покупатели используют отсрочку, предоставленную компанией. Опять же, чем короче срок взыскания средств , тем лучше.

DSO = (Средний уровень ДЗ / Выручка) * 365

Средний уровень ДЗ = (ДЗ на начало + ДЗ на конец) / 2

3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (по англ . Days Payable Outstanding) в днях: включает в себя оплату компанией поставщикам. Если компания может удержать у себя средства дольше, это позволит максимизировать свой инвестиционный потенциал . Поэтому более длинный DPO лучше.

DPO = (Среднее значение КЗ / Себестоимость реализованной продукции) * 365

Операционный цикл

Первые два компонента CCC, а именно оборачиваемость запасов DIO и дебиторской задолженности DSO – это так называемый операционный цикл. Он показывает, сколько дней требуется компании для реализации продукции и сбора средств с клиентов после продажи.

Операционный цикл = DIO + DSO

Пример 1

Ниже приведены данные финансовой отчетности компании ABC. Все числа указаны в миллионах долларов.

Пример 1. Операционный и денежный циклы

Рис. 11. Этапы обращения денежных средств

Необходимость краткосрочного финансового управления вызывается разрывом между денежными притоками и оттоками. Это относится к продолжительности операционного цикла и периоду оплаты кредиторской задолженности.

Разрыв между краткосрочными притоками и оттоками может быть компенсирован либо займами, либо сохранением ликвидного запаса в форме денежных средств или легко реализуемых ценных бумаг. Как вариант, разрыв может быть сокращен путем изменения значений периодов оборота запасов, оплаты дебиторской и кредиторской задолженностей. Все это управленческие задачи, которые рассматриваются ниже в этой и последующих главах.

Операционный цикл и организационная структура компании. До этого мы рассмотрели операционный и денежный циклы в общем. Необходимо теперь обратить внимание на людей, занятых управлением текущими активами и обяза­тельствами фирмы. Как показано в таблице, краткосрочное финансовое управление в крупной фирме требует большого числа финансовых и связанных с финансами менед­жеров. По анализу таблицы видно, что продажа в кредит требует наличия, по крайней мере, трех различных должностей: менеджер по кредиту, менеджер по маркетингу и кон­тролер. Из этих трех только двое подчиняются финансовому менеджеру (функция мар­кетинга обычно связана с менеджером по маркетингу). Таким образом, может возникнуть конфликт, особенно если каждый менеджер выполняет только свою часть задачи. На­пример, если задача маркетинга состоит в открытии новых счетов, то это может побудить искать в качестве стимула более либеральные условия предоставления кредита. Однако это может увеличить дебиторскую задолженность фирмы или подвергнуть ее риску не­уплаты долгов, в результате чего и возникает конфликт.

Вычисление операционного и денежного циклов.В нашем примере продолжительность времени, разделяющего различные периоды, была очевидной. Для того, чтобы получить информацию для финансового отчета, необ­ходимо проделать некоторую работу. Далее мы проиллюстрируем эти подсчеты.

Вначале нам необходимо определить различные величины, такие как время, в сред­нем необходимое для продажи запасов, и время для получения денег. Начнем со сбора некоторой балансовой информации, типа того, что приведена ниже (в тысячах долл.).

Читать еще:  Документальное оформление учета денежных средств

Также из наиболее свежего отчета о финансовых результатах мы должны получить следующие цифры (в тысячах):

Выручка от реализации — $11500

Себестоимость реализованной продукции — $8200

Операционный цикл. Прежде всего, нам нужно узнать период оборота запасов. Мы потратили $8,2 миллиона на продукцию (наша себестоимость реализованной продукции). Средняя стоимость запасов — $2,5 миллиона. Таким образом, мы обернули наши запасы $8,2/2,5 раз за год.

(114)

Проще говоря, отсюда следует, что мы покупали и продавали наши запасы 3,28 раза за год. Это означает, что в среднем мы держали наши запасы:

Итак, период оборота запасов составляет 111 дней. Другими словами, в среднем запасы находились у нас 111 дней, прежде чем были проданы.

Точно так же средняя сумма дебиторской задолженности $1,8 миллионов, а выручка от реализации составляет $11,5 миллионов. Допустим, что вся реализация была в кредит.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

=

Если мы обернули нашу дебиторскую задолженность 6,4 раза, то время ее оборота составит 57 дней.

Срок оборачиваемость дебиторской задолженности =

Период оборота дебиторской задолженности также называется средним количеством дней возврата задолженности. Любое из этих определений говорит нам о том, что наши покупатели оплачивают счета в среднем в течение 57 дней.

Операционный цикл представляет собой сумму периодов оборота запасов и деби­торской задолженности:

Операционный цикл = Период оборота запасов + Период оборачиваемость дебиторской задолженности = 111 дней + 57 дней = 168 дней.

Это говорит нам о том, что в среднем проходит 168 дней с момента приобретения запасов, их переработки и продажи готовой продукции до получения за продукцию на­личных денег.

Денежный цикл. Теперь нам необходимо вычислить период оборачиваемости кре­диторской задолженности. По ранее данной информации средняя кредиторская задол­женность составляла $75000, а себестоимость реализованной продукции была $8,2 мил­лиона. Оборачиваемость кредиторской задолженности будет равна:

Период оборачиваемость кредиторской задолженности составит:

=

Таким образом, нам требуется в среднем 39 дней для оплаты векселей. Наконец, денежный цикл представляет собой разницу между продолжительностью операционного цикла и периодом оборачиваемости кредиторской задолженности:

Денежный цикл = Операционный цикл — Период оборачиваемости кредиторской задолженности = 168 дней — 39 дней = 129 дней.

Итак, в среднем проходит 129 дней с момента покупки запасов до момента получения денег за выработанную продукцию.

Имеется следующая информация о компании Slowpay.

Выручка от продажи в кредит за год составила $50000, а себестоимость реализован­ной продукции равнялась $30000. Как долго будет длиться период возврата дебиторской задолженности для компании Slowpay? Как долго товар будет находиться на складах, прежде чем будет продан? Сколько времени у Slowpay занимает оплата векселей? В первую очередь мы можем подсчитать три коэффициента оборачиваемости:

Оборачиваемость запасов =

Оборачиваемость дебиторской задолженности =

Оборачиваемость кредиторской задолженности =

Мы используем их для расчета соответствующих периодов:

Период оборота запасов =

Период оборота дебиторской задолженности =

Период оборота кредиторской задолженности =

Из этого следует, что в Slowpay дебиторская задолженность возвращается через 14,6 дней, запасы находятся в компании в течение 73 дней, а векселя оплачиваются в течение 46 дней. Операционный цикл здесь представляет собой сумму периодов оборота запасов и оборота дебиторской задолженности: 73 + 14,6 = 87,6 дней. Денежный цикл — это разница между продолжительностью операционного цикла и периодом оборачиваемости кредиторской задолженности: 87,6 — 45,6 = 42 дня.

Интерпретация денежного цикла. Наши примеры показывают, что денежный цикл зависит от периодов оборачивае­мости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Так, денежный цикл увели­чивается, если периоды оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности возрас­тают. Он уменьшается, если компания в состоянии отсрочить платежи и, таким образом, продлить период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Большинство фирм имеют положительный денежный цикл и, таким образом, тре­буют финансирования запасов и дебиторских задолженностей. Чем длиннее денежный цикл, тем большее финансирование требуется. Также, изменения денежного цикла ком­пании часто являются своевременным предупреждением. Удлинение цикла может сви­детельствовать о том, что фирма имеет проблемы с движением запасов или возвращением дебиторской задолженности. Эти проблемы могут быть смягчены, по крайней мере час­тично, удлинением периода оборачиваемости кредиторской задолженности, но, в любом случае, и то и другое должно находиться под контролем.

Связь между денежным циклом компании и ее доходностью легко прослеживается, если напомнить, что одним из основных факторов, определяющих доходность и рост фирмы, является оборачиваемость всех активов, которая выражается отношением выруч­ки от реализации ко всем активам. Чем больше этот коэффициент, тем выше рентабельность активов (ROA) и рентабельность собственного капитала (ROE), Следовательно, чем короче денежный цикл, тем меньше фирма финансирует запасы и дебиторскую задолженность. В этом случае общие активы фирмы меньше, а общая обо­рачиваемость в итоге выше.

Читать еще:  Измерение денежной массы и денежная эмиссия

Управление оборотным капиталом

3.2.2. Планирование денежных потоков

Одной из задач финансового менеджера является определение потребности в денежных средствах в краткосрочном периоде. Для этого планируются будущие наличные поступления и выплаты предприятия. При составлении денежных потоков основное внимание обращается на правильность отражения точного времени появления поступлений и платежей и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью. Такая координация во времени необходима для определения уровня достаточности денежных ресурсов предприятия, оценки возможности предприятия выполнять свои обязательства по мере наступления сроков их погашения, определения потребности в финансировании, оценки способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем.

План денежных потоков (или бюджет денежных средств) разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия на различные промежутки времени. Он показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств. Имея эту информацию, финансовый менеджер может лучше определить будущие потребности предприятия в денежных средствах, спланировать эти потребности для финансирования и осуществлять контроль за наличными средствами и ликвидностью предприятия.

План денежных потоков можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно, потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка плана на более короткие периоды (неделю, день) с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно стабильных денежных потоках может быть оправданно составление плана на квартал или даже более длительный промежуток времени.

План денежных потоков состоит из четырех разделов.

Первый раздел — денежные поступления, где исходной информацией служат прогноз и принятые сроки оплаты продукции покупателями; здесь же учитываются плановые поступления от реализации основных средств и иного имущества, а также другие ожидаемые доходы — например, получение арендной платы, доходов по ценным бумагам и др.

Второй раздел — денежные выплаты. Он содержит оплату закупок материальных ресурсов, потребляемой электроэнергии, выплату заработной платы, перечисления во внебюджетные фонды, административные, хозяйственные расходы, а также капиталовложения, выплаты процентов по уже имеющейся задолженности, налогов, дивидендов.

Третий раздел — излишки или дефицит денежных средств, который показывает разницу между размером поступлений и выплат, таким образом рассчитывается чистый денежный поток.

Четвертый — финансовый раздел, в котором определяется потребность в краткосрочном финансировании, необходимом для обеспечения прогнозируемого денежного потока с учетом требований к минимуму остатка денежных средств.

При разработке первого раздела учитывается время, которое требуется покупателям для оплаты счетов. Большинство предприятий контролирует время, которое требуется ее покупателям для оплаты счетов. На основе этих данных можно прогнозировать, какую долю объема реализации в каждом интервале планирования — например, квартале, потребитель оплатит именно в этом квартале, а какую долю он оплатит в следующем квартале, и потому она в текущем квартале отражается в статье дебиторской задолженности. Допустим, что 80% реализованной продукции данного квартала оплачивается в этом же квартале, а 20% — только в следующем. Тогда прогноз поступлений денежных средств от покупателей выглядит следующим образом:

Цикл оборота денежных средств

Операционный цикл и его продолжительность

Оборотные средства – часть капитала организации, вложенная в сырье, материалы, детали, узлы, полуфабрикаты и т. д. для обеспечения текущих потребностей фирмы. Характерной чертой оборотного капитала является то, что он совершает как минимум 1 оборот на протяжении года (либо же производственного цикла, если его длительность превышает 365 дней).

Цикл оборота денежных средств является неотъемлемым компонентом операционного цикла фирмы.

Операционный цикл представляет собой полный оборот всех оборотных активов фирмы. В процессе этого оборота преобразуется форма отдельных видов активов.

На протяжении операционного цикла оборотные средства фирмы проходят через 4 основные стадии:

  • денежные средства (в том числе платежные средства в виде, например, краткосрочных финансовых вложений) используются для покупки материальных запасов (оборотных активов) с целью дальнейшей их переработки
  • материальные запасы в процессе производства преобразуются в готовую продукцию
  • запасы готовой товарной продукции продаются клиентам организации (до факта оплаты эти запасы пребывают в форме дебиторской задолженности)
  • оплаченная, дебиторская задолженность преобразуется в денежные средства (их часть может некоторое время храниться в виде высоколиквидных финансовых инвестиций).
Читать еще:  Простой денежный мультипликатор

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Продолжительность операционного цикла оказывает существенное влияние на эффективность использования оборотного капитала фирмы, а также на его структуру и объем. Длительность операционного цикла равна временному интервал от момента расходования фирмой оборотных средств на покупку материальных запасов, до инкассации дебиторской задолженности.

При управлении оборотным капиталом, выделяют такие основные компоненты операционного цикла фирмы:

  • производственный цикл
  • финансовый цикл (цикл оборота денежных средств).

Производственный цикл

Он представляет собой период полного оборота материальной части оборотных активов, используемой непосредственном в производственном процессе (от момента поступления оборотных средств на склады, до отгрузки готовой продукции клиентам).

Длительность производственного цикла фирмы можно определить по такой формуле:

$ППЦ = ПОСМ + ПОНЗ + ПОГП$

  • ППЦ — количество дней производственного цикла;
  • ПОНЗ — длительность оборота незавершенной продукции;
  • ПОСМ — период оборота материальных активов;
  • ПОГП — оборот среднего запаса готовых товаров.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Цикл денежного оборота (финансовый цикл) организации

Он собой представляет период полного оборота денежных средств, вложенных в оборотный капитал, с момента погашения кредиторской задолженности за полученные товары и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за реализованную продукцию.

Длительность финансового цикла (цикла оборота денежных средств) фирмы определяется по формуле:

$ПФЦ = ППЦ + ПОДЗ — ПОКЗ$

  • ПФЦ — длительность финансового цикла;
  • ПОДЗ — период оборота дебиторской задолженности;
  • ППЦ — продолжительность производственного цикла;
  • ПОКЗ — период оборота кредиторской задолженности.

Более сжатый по времени цикл оборота денежных средств дает возможность фирме быстрее вернуть вложенные в оборотные активы средства. Организации стремятся оптимизировать финансовый цикл, сократив его длительность. Длительность цикла в значительной мере зависит от отраслевых и других специфических особенностей деятельности фирмы.

Финансовый цикл можно сократить оптимизацией периода оборачиваемости поступлений денежных средств и/или удлинением периодов отсрочки платежей организации.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Расчет продолжительности финансового цикла. Управление капиталом

В данной статье мы рассмотрим продолжительность финансового цикла предприятия, формулу расчета показателя для бизнес-плана.

Продолжительность финансового цикла

Продолжительность финансового цикла (аналог: цикл денежного оборота) – показывает длительность периода движения денежных средств на предприятии от оплаты сырья и материалов поставщикам до реализации готовой продукции. Другими словами, продолжительность финансового цикла характеризует количество дней между погашением кредиторской и дебиторской задолженностью.

Формула расчета продолжительности финансового цикла

Финансовый цикл представляет собой разницу между периодом обращения запасов и дебиторской задолженности и периодом обращения кредиторской задолженности. Формула расчета имеет следующий вид:

Tз – период оборота запасов предприятия;

Tдз – период оборота дебиторской задолженности;

Tкз – период оборота кредиторской задолженности;

Расчет коэффициентов оборачиваемости

Коэффициенты оборачиваемости отражают интенсивность и активность использования предприятием своих ресурсов и показывают скорость трансформации активов в денежные средства. Коэффициенты рассчитывается по данным бухгалтерского баланса за отчетный период, как правило, один год.

Коэффициент оборачиваемости запасов рассчитывается как отношение выручки от продаж готовой продукции к среднему объему запасов:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает отношение выручки от продажи готовой продукции к среднему объему дебиторской задолженности:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует отношение выручки от реализации готовой продукции к среднему объему кредиторской задолженности:

Видео-урок: “Финансовый цикл компании: управление капиталом”

Финансовый, операционный и производственный цикл бизнеса

Помимо финансового цикла рассчитываются также производственный и операционный цикл.

Производственный цикл предприятия представляет собой период от поступления материалов до отгрузки готовой продукции.

Операционный цикл предприятия – период времени от получения сырья и материалов до реализации продукции и получении денежных средств.

На рисунке ниже показана связь между различными циклами компании.

Производственный, операционный и финансовый цикл

Анализ продолжительности финансового цикла

Продолжительность финансового цикла анализируется в динамике. Чем больше финансовый цикл, тем больше временной период «изъятия» денежных средств. Тенденция изменения финансового цикла напрямую влияет на финансовую устойчивость организации.

Динамика изменения

Оценка финансового состояния предприятия

Если продолжительность финансового цикла имеет отрицательное значение, то значит продолжительность обращения кредиторской задолженности больше, чем продолжительность операционного цикла. Анализ финансового цикла проводится через факторный анализ периода оборота запасов, кредиторской и дебиторской задолженности.

Резюме

Управление продолжительностью финансового цикла является задачей финансового менеджера. Оперативная оценка негативной тенденции изменения финансового цикла позволит снизить риск снижения платежеспособности (кредитоспособности) и ликвидности (см.→Виды ликвидности компании).

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector