Sofin-credit.ru

Деньги и работа
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Модель денежного мультипликатора

Модель предложения денег. Денежный мультипликатор

Предложение денег в экономике регулируется в основномцентральным банком (ЦБ), а также в определенных случаях в незначительной мере зависит и от поведения населения и от поведения крупных коммерческих финансовых структур.

Как уже было сказано ранее, для характеристики денежного предложения применяются денежные агрегаты: М1, М2, М3. Кривая предложения денег отражает зависимость количества денег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую предложения денег. Для агрегата М1 краткосрочная кривая предложения денег является вертикальной линией, так как денежный мультипликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для других агрегатов (М2, М3) она представлена наклонной линией.

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимость денежной массы от изменения процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от тактических целей денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком.

Рисунок 1 — Вид кривых предложения денег:

а — жесткая монетарная политика;

б — гибкая монетарная политика;

в — комбинированная денежная политика.

Кривая предложения имеет вертикальный вид тогда, когда центральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении, независимо от колебания процентной ставки. Она представлена на рис. 1а: по оси абсцисс откладывается величина предложения денег Ms, а по оси ординат — процентная ставка r. Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, направленной на сдерживание инфляции.

Кривая предложения имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным номинального размера ссудного процента (рис. 1б). Достигается это путем фиксации учетной ставки ЦБ и привязки к ней ставоккоммерческих банков, а также с помощью операций на открытомрынке. Такая политика называется гибкой монетарной политикой.

Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда ЦБ допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно, номинальной ставки процента (рис. 1в). Как правило, это имеет место, когда ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Данная политика (комбинированная) обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

Динамика предложения денег может быть охарактеризована с помощью денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор — это отношение предложения денег к денежной базе.

m = Ms / MB; Ms = m * MB ,

где m — денежный мультипликатор;

Ms — предложение денег;

MB- денежная база.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в центральном банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

где С — наличность;

где D — депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор показывает, насколько увеличится предложение денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу.

Банковская система: центральный банк и коммерческие банки.

Банковская система — совокупность различных видов национальных банков, банковских институтов и кредитных учреждений, действующих в той или иной стране в рамках общего денежно-кредитного механизма; составная часть кредитной системы. Включает центральный банк, сеть коммерческих банков и других кредитно-расчетных центров. Центральный банк проводит гос. эмиссионную и валютную политику, является ядром резервной системы. Коммерческие банки осуществляют все виды банковских операций.

Структура банковской системы

1. В странах с развитой рыночной экономикой сложились двухуровневые банковские системы. Верхний уровень системы представлен центральным (эмиссионным) банком. На нижнем уровне действуют коммерческие банки, подразделяющиеся на универсальные и специализированные банки (инвестиционные банки, сберегательные банки, ипотечные банки, банки потребительского кредита, отраслевые банки, внутрипроизводственные банки), и небанковские кредитно-финансовые институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, трастовые компании).

2. Совокупность всех банков представляет собой банковскую систему, появление которой было обусловлено тем, что их расширяющаяся деятельность не может быть реализована в отдельности, вне подчинения единым правилам ведения операций, вне опоры на центр с его функциями, объединяющими деятельность системы.

Типы банковских систем:

1. распределительная централизованная;

3. переходного периода.

Распределительная централизованная

· По типу собственности — государство — единственный собственник;

· По степени монополизации — монополия государства на формирование банков;

· По количеству уровней системы — одноуровневая;

· По характеру системы управления — централизованная (вертикальная) схема управления;

· По характеру банковской политики — политика единого банка;

· По характеру взаимоотношений банков с государством — государство отвечает по обязательствам банков;

· По характеру подчиненности — банки подчиняются правительству и зависят от его оперативной деятельности;

· По выполнению эмиссионной и кредитной операции — кредитные и эмиссионные операции сосредоточены в одном банке (кроме отдельных банков, которые не выполняют эмиссионные операции);

· По способу назначения руководителей банка — руководитель банка назначается центральной или местной властью, вышестоящими органами управления.

Рыночная

· По типу собственности — многообразие форм собственности;

· По степени монополизации — монополия государства на банки отсутствует, любые юридические и физические лица могут образовать свой банк;

· По количеству уровней системы — двухуровневая;

· По характеру системы управления — децентрализованная (горизонтальная) схема управления;

· По характеру банковской политики — политика множества банков;

· По характеру взаимоотношений банков с государством — государство не отвечает по обязательствам банков, так же как банки не отвечают по обязательствам государства;

· По характеру подчиненности — центральный банк РФ подотчетен парламенту, коммерческие банки подотчетны своим акционерам, наблюдательному Совету, а не правительству;

· По выполнению эмиссионной и кредитной операции — эмиссионные операции сосредоточены только в Центральном банке РФ; операции по кредитованию предприятий и физических лиц выполняют только коммерческие банки;

· По способу назначения руководителей банка — руководитель ЦБ РФ утверждается парламентом. Председатель (Президент) коммерческого банка назначается его Советом.

Переходного периода

· Банковская система переходного периода отличается нестабильностью и резкими структурными сдвигами.

Банковская инфраструктура

Банки, как элементы банковской системы, могут успешно развиваться только во взаимодействии с другими элементами и, прежде всего, с банковской инфраструктурой. К элементам банковской инфраструктуры относятся: — законодательные нормы (определяющие статус кредитного учреждения, перечень выполняемых им операций); — внутренние правила совершения операций (обеспечивающие выполнение законодательных актов и защиту интересов вкладчиков, клиентов банка, его собственных интересов в целом, методическое обеспечение); — построение учета, отчетности, аналитической базы (компьютерная обработка данных, управление деятельностью банка на базе современных коммуникационных систем); — структура аппарата управления банком.

Функции банка

1. Привлечение (аккумуляция) денежных средств и превращение их в ссудный капитал;

2. Стимулирование накоплений в народном хозяйстве;

3. Посредничество в кредите;

4. Посредничество в платежах;

5. Создание кредитных средств обращения;

6. Посредничество на фондовом рынке (в операциях с ценными бумагами);

7. Предоставление консультационных, информационных и др. услуг.

Банки не просто формируют собственные ресурсы, они обеспечивают внутреннее накопление средств для развития экономики страны. Стимулы к сбережению свободных средств населения и накоплению капитала обеспечиваются гибкой депозитной политикой банка при наличии благоприятной макроэкономической ситуации в стране.

Роль банков

Роль банков как участников рынка ценных бумаг заключается в следующем:

· активизируют участников рынка, оказывая влияние на их профессиональный уровень;

· инициируют создание новых для российской финансовой системы инструментов (варранты, фьючерсы, опционы, складские свидетельства, пластиковые карточки и др.);

· способствуют развитию инфраструктуры рынка ценных бумаг (депозитарии, клиринги, информационные, консалтинговые фирмы и т.д.);

· создают условия для значительного притока в российскую экономику портфельных и прямых инвестиций западных финансовых институтов.

Модель предложения денег. Денежный мультипликатор

Предложение денег в экономике регулируется в основном центральным банком (ЦБ), а также в определенных случаях в незначительной мере зависит и от поведения населения и от поведения крупных коммерческих финансовых структур.

Как уже было сказано ранее, для характеристики денежного предложения применяются денежные агрегаты: М1, М2, М3. Кривая предложения денег отражает зависимость количества денег в обращении от уровня процентной ставки
(при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую предложения денег. Для агрегата М1 краткосрочная кривая предложения денег является вертикальной линией, так как денежный мультипликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для других агрегатов (М2, М3) она представлена наклонной линией.

Читать еще:  Что такое денежная масса

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимость денежной массы от изменения процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от тактических целей денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком.

Рисунок 1 — Вид кривых предложения денег:

а — жесткая монетарная политика;

б — гибкая монетарная политика;

в — комбинированная денежная политика.

Кривая предложения имеет вертикальный вид тогда, когда центральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении, независимо от колебания процентной ставки. Она представлена на рис. 1а: по оси абсцисс откладывается величина предложения денег Ms, а по оси ординат — процентная ставка r. Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, направленной на сдерживание инфляции.

Кривая предложения имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным номинального размера ссудного процента (рис. 1б). Достигается это путем фиксации учетной ставки ЦБ и привязки к ней ставок коммерческих банков, а также с помощью операций на открытом рынке. Такая политика называется гибкой монетарной политикой.

Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда ЦБ допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно, номинальной ставки процента (рис. 1в). Как правило, это имеет место, когда ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Данная политика (комбинированная) обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

Динамика предложения денег может быть охарактеризована с помощью денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор — это отношение предложения денег к денежной базе.

m = Ms / MB; Ms = m * MB ,

где m — денежный мультипликатор;

Ms — предложение денег;

MB- денежная база.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в центральном банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

где С — наличность;

где D — депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор показывает, насколько увеличится предложение денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу.

Модель предложения денег. Денежный мультипликатор

Предложение денег (Ms) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат Ml)

Современная банковская система — это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций.

В отличие от других финансовых институтов, банки обладают способностью увеличивать предложение денег («создавать деньги»). Кредитная мультипликация — процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Предположим, что депозиты банка 1 выросли на 1000. В резерве остается 20%, то есть 200, а остальные отдаются в ссуду (норма резервов — отношение резервов к депозитам — в данном случае составляет 20% или 0,2). Таким образом, банк 1 увеличил предложение денег на 800, и теперь оно равно 800+1000=1800. Вкладчики по-прежнему имеют депозиты на сумму 1000 денежных единиц, но и заемщики держат на руках 800 единиц, то есть банковская система с частичным резервным покрытием способна увеличить предложение денег.

Далее, если эти 800 единиц опять попадают в банк, процесс возобновляется: 20%, то есть 160 единиц банк 2 оставляет в резервах, а остальные 640 использует для выдачи кредитов, увеличивая предложение денег еще на 640 единиц. Третий банк, куда могут попасть эти деньги, добавит еще 512 и так далее.

Если процесс продлится до использования последней денежной единицы, то количество денег в системе можно будет определить следующим образом:

Первоначальный вклад = 1000

Ссуда 1-го банка (дополнительное предложение денег) = (1-0,2)×1000 = 800

Ссуда 2-го банка = (1-0,2)[(1 — 0,2) ×1000] =(1-0,2)2×1000=640

Ссуда 3-го банка = (1-0,2)[(1 — 0,2)2× l000] =(1-0,2)3×1000=512

Суммарное предложение денег равно:

1000 ×[1 + (1-0,2)+ (1-0,2)2+(1-0,2)3 +…..]=

(в квадратных скобках имеем сумму членов геометрической прогрессии со знаменателем (1-0,2), т.е. меньше единицы. По определению эта сумма равна ).

В общем виде дополнительное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита, равно:

,

где rr – норма банковских резервов; D – первоначальный вклад.

Коэффициент — называется банковским мультипликатором, или депозитным мультипликатором.

Более общая модель предложения денег строится не только с учетом роли Центрального (Национального) банка, но и с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном (Национальном) банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать, новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда:

где MB — денежная база; С — наличность; R — резервы.

где MS – предложение денег;

D – депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег к денежной базе:

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность–депозиты сr (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты rr (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим:

, где

Величина сr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным (Центральным) банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение денег можно определить по формуле:

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

Центральный (Национальный) банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального (Национального) банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов); последующее изменение предложения денег через процесс «мультипликации» в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный (Национальный) банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой Центральный (Национальный) банк кредитует коммерческие банки; изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке; операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а, следовательно, денежной базы.

Однако Центральный (Национальный) банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку, например:

коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав R), что влияет на отношение rr и, соответственно, на мультипликатор; Центральный (Национальный) банк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам; величина сr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального (Национального) банка.

Модель предложения денег и денежный мультипликатор

Вследствие того что ФРС может управлять денежной базой лучше, чем вели­чиной резервов, разумно связать предложение денег М с денежной базой MB соот­ношением вида

Переменная т — это денежный мультипликатор, который показывает, как изменится предложение денег при заданном изменении денежной базы. Его вели­чина говорит о том, во сколько раз предложение денег превосходит денежную базу. Денежный мультипликатор всегда больше 1, поэтому денежную базу иначе называ­ют деньгами повышенной мощности; изменение денежной базы на 1 долл. приведет к изменению объема предложения денег более чем на 1 долл.

Читать еще:  Денежно кредитная политика при инфляции

Денежный мультипликатор отражает влияние на предложение денег и других факторов, помимо денежной базы. В модели, которую мы сейчас рассмотрим, изу­чается воздействие этих факторов на величину мультипликатора. Решения вкладчи­ков о том, сколько им требуется наличных денег, а сколько будет помещено на депозиты, являются одним из факторов, определяющих значение мультипликатора. Другой фактор связан с резервными требованиями, установленными ФРС для бан­ковской системы. Решения банков о необходимом уровне избыточных резервов тоже оказывают воздействие на величину мультипликатора.

Вывод формулы денежного мультипликатора

В модели многократного расширения депозитов мы не учитывали того влияния, которое оказывают изменения объема наличных денег на руках у населения и избыточных резервов банков на процесс депозитного расширения. Те­перь мы можем включить эти факторы в модель предложения денег, предположив, что объем наличных денег С и избыточных резервов ER растет пропорционально объему чековых счетов D; другими словами, мы предполагаем, что отношения этих величин не меняются во времени:

— коэффициент «наличность—депозиты» (currency ratio); — норма избыточного резервирования (excess reserves ratio),

где фигурные скобки означают, что мы рассматриваем эти отношения как посто­янные.

Теперь выведем формулу мультипликатора т, которая учитывает влияние как коэффициента «наличность—депозиты», зависящего от склонностей вкладчи­ков, так и нормы избыточного резервирования, устанавливаемой банками, а так­же нормы обязательного резервирования, которую вводит ФРС. Начнем вывод модели с уравнения

согласно которому общая величина резервов банковской системы равна сумме ве­личины обязательных резервов RR (required reserves) и величины избыточных ре­зервов ER (excess reserves).

Общая величина обязательных резервов равна произведению нормы обяза­тельного резервирования rD на сумму средств на чековых счетах D:

Подставляем r0 х D вместо RR в первое уравнение и получаем уравнение, связывающее величину резервов банковской системы с суммой депозитов и избы­точных резервов:

Ключевым моментом здесь является то, что ФРС устанавливает норму обяза­тельного резервирования rD на уровне меньше 1, поэтому 1 долл. резервов обслужи­вает больше 1 долл. вкладов, в результате чего и может происходить многократное расширение депозитов.

Рассмотрим, как это происходит на практике. Если избыточные резервы рав­ны нулю (ER = 0), норма обязательного резервирования установлена на уровне rD = = 0,1, а сумма чековых счетов в банковской системе составляет 800 млрд. долл., то для обслуживания этого объема депозитов потребуется 80 млрд. долл. резервов (= 0,1 х х 800 млрд. долл.). 80 млрд. долл. резервов обслуживают в 10 раз больший объем депозитов, благодаря существованию процесса многократно­го расширения депозитов.

В силу того, что денежная база MB равна сумме наличных денег С и резервов R, мы можем составить уравнение, связывающее объем денежной базы с суммой средств на чековых счетах и суммой наличных денег, просто прибавив объем на­личных денег к обеим частям уравнения:

MB = R + С = (г0 х D) + ER + С.

Вместе с тем данное уравнение позволяет судить о величине денежной базы, необходимой для обслуживания существующего уровня депозитов, наличных денег и избыточных резервов.

Это уравнение обладает замечательным свойством: оно показывает, что при­рост наличных долларов на руках населения отнюдь не является источником приро­ста депозитов. Так происходит уже хотя бы потому, что такой прирост увеличивает и правую часть уравнения на ту же сумму и потому никак не отражается на величи­не D. Наличная составляющая денежной базы MB не приводит в действие процесс многократного расширения депозитов в отличие от ее резервной составляющей. Другими словами: увеличение денежной базы, обусловленное исключительно прирос­том наличных денег в обращении, не инициирует процесс мультипликации депозитов, в то время как увеличение ее за счет прироста резервов, обслуживающих депозиты, порождает мультипликативный эффект.

Еще одной примечательной особенностью этого уравнения является то, что ни один доллар денежной базы, направленный на избыточное резервирование ER, не влияет ни на величину депозитов, ни на объем наличных денег. Причина этого кроется в том, что, когда банк принимает решение оставить деньги в виде избы­точных резервов, он не может направить их на выдачу ссуд, а потому эта сумма не приводит к созданию новых депозитов. Вот почему, когда ФРС расширяет банков­ские резервы (зачисляет средства на резервные счета банков) и эти средства оста­ются в банках в качестве избыточных резервов, то никакого влияния на величину депозитов или наличных денег это не оказывает, а значит, не изменяется и предло­жение денег. Иначе говоря, избыточные резервы можно рассматривать как нерабо­тающую часть резервов, которая не используется для обслуживания депозитов (хотя и играет важную роль в осуществлении управления ликвидностью банков). Это означает, что при фиксированном объеме резервов увеличе­ние суммы избыточных резервов ведет лишь к тому, что в банковской системе уменьшается объем резервов, обслуживающих депозиты.

Смысловое содержание денежного мультипликатора

Важным свойством денежного мультипликатора является то, что он меньше депозитного. Для того чтобы понять полученный результат и саму модель предложения денег, достаточно увидеть, что хотя многократное расширение депозитов и имеет место, такого расширения коли­чества наличных денег в обращении, как в первом случае, не происходит. При превра­щении какой-то части прироста денежной базы в наличные деньги она не будет участвовать в процессе многократного расширения депозитов. Говоря о процессе мультипликации, мы не допускали такой возможности, и потому увели­чение резервов приводило к созданию максимально возможного объема новых де­позитов. Однако в представленной здесь модели денежного мультипликатора объем наличных денег в обращении увеличивается при росте денежной базы MB и суммы средств на чековых счетах D, поскольку больше нуля. Как мы уже отмечали, любое увеличение MB, произошедшее за счет увеличения количества наличных денег в обращении, не мультиплицируется, а потому только часть прироста MB может теперь участвовать в процессе расширения депозитов. Общий уровень депо­зитного расширения будет в этом случае ниже, т. е. прирост М при заданном увели­чении МБ будет меньше, чем в простой модели.

Факторы, определяющие величину денежного мультипликатора

Для того чтобы еще глубже разобраться в содержании денежного мультипли­катора, давайте рассмотрим, как он изменяется в ответ на изменения переменных нашей модели: , rD, и . «Игра», в которую мы будем играть, типична для экономической теории: мы задаемся вопросом, что произойдет в том случае, когда одна из этих переменных изменится, а все остальные останутся при этом неизменными (ceteris paribus).

Изменения нормы обязательного резервирования rD Если норма обязательно­го резервирования увеличится, а все остальные переменные останутся неизменны­ми, то прежний уровень резервов уже не сможет обслуживать такой объем чековых счетов, как раньше; против этих чековых счетов теперь необходимо держать больше резервов. Возникающий в результате дефицит резервов означает, что банки должны сократить объемы ссуд, а значит, объем депозитов понизится, и предложение де­нег сократится. Сокращение предложения денег относительно размера денежной базы MB, которая остается неизменной, указывает на снижение денежного муль­типликатора. Вместе с тем важно отметить, что рост rD не дает возможности прово­дить депозитное расширение в прежних масштабах. Сокращение объема депозитно­го расширения соответствует меньшему значению денежного мультипликатора.

Теперь мы можем сформулировать следующий вывод: величины денежного мультипликатора и предложения денег связаны обратной зависимостью с нормой обязательного резервирования rD.

Изменения коэффициента «наличность-депозиты» при том, что прочие факторы остаются неизменны­ми. Увеличение означает, что вкладчики переводят часть средств со своих чековых счетов в наличную форму. Как мы показали ранее, чековые счета иниции­руют депозитное расширение, а наличные деньги — нет. Значит, когда чековые счета конвертируются в наличные деньги, происходит сокращение той составляю­щей предложения денег, которая участвует в депозитном расширении, за счет при­роста той, которая в нем не участвует. В общем и целом масштаб депозитного рас­ширения сокращается, а значит, то же самое происходит и с величиной денежного мультипликатора.

Итак, мы показали, что величины денежного мультипликатора и предложе­ния денег связаны с коэффициентом «наличность—депозиты» обратной зави­симостью.

Заметьте: хотя норма избыточного резервирования и выросла в 5 раз, это очень слабо повлияло на величину мультипликатора. Это происходит по той причи­не, что в последние годы отношение было крайне мало, поэтому его коле­бания незначительно сказываются на величине денежного мультипликатора. Одна­ко бывали времена, в частности в период Великой депрессии, когда норма избы­точного резервирования была существенно выше и ее колебания заметно влияли на объем предложения денег и значение денежного мультипликатора. Таким образом, мы можем сделать следующее заключение: величины денежного мультипликатора и предложение денег связаны обратной зависимостью с нормой избыточного резерви­рования .

Читать еще:  Эмиссия денежных знаков

Другие факторы, определяющие предложение денег

Для завершения исследования модели предложения денег нам следует вспом­нить, что денежная база состоит из двух частей: незаимствованной денежной базы МВп, которую контролирует ФРС, проводя операции на открытом рынке, и креди­тов, выдаваемых ФРС, DL, объем которых определяется не только учетной став­кой, устанавливаемой ФРС, но и решениями банков о целесообразности заимство­ваний.

Ввиду того что денежный мультипли­катор принимает только положительные значения, из уравнения (5) следует: объем предложения денег положительным образом зависит как от величины незаимство­ванной денежной базы, так и от объема рефинансирования. Однако имеет смысл подробнее рассмотреть этот вывод.

Изменения незаимствованной денежной базы МВп Как показано в начале дан­ной главы, операции ФРС по покупке государственных облигаций на открытом рынке увеличивают незаимствованную денежную базу, а операции по их прода­же — сокращают. При прочих равных условиях рост МВп за счет покупки государственных облигаций на открытом рынке увеличивает денежную базу, которая оп­ределяет объем наличных денег и депозитов, поэтому предложение денег тоже воз­растает. Аналогично, продажа облигаций на открытом рынке, сокращающая МВп, снижает величину денежной базы, определяющей объем наличных денег и депози­тов, тем самым приводя к снижению предложения денег.

Таким образом, мы можем сформулировать вывод: предложение денег связано с объемом незаимствованной денежной базы МВп положительной зависимостью.

Изменение объемов рефинансирования DL При неизменной незаимствован­ной денежной базе МВп увеличение объемов рефинансирования ФРС предоставляет банковской системе дополнительные резервы (тем самым увеличивая MB), кото­рые превращаются в прирост наличных денег и депозитов. В результате рост DL приводит к увеличению предложения денег. Если банки сократят объем заимство­ваний у ФРС, то при прочих равных условиях объем MB, доступный для формиро­вания наличных денег в обращении и депозитов, снизится, из-за чего сократится и предложение денег.

Отсюда следует, что предложение денег связано положительной зависимостью с объемом рефинансирования со стороны ФРС.

Общий вид модели

Теперь в нашем распоряжении имеется модель предложения денег, три «дей­ствующих лица» которой — ФРС, вкладчики и банки — непосредственно влияют на уровень предложения денег. ФРС играет заметную роль, так как она контролиру­ет размер незаимствованной денежной базы МВп и норму обязательного резервиро­вания г. Роль вкладчиков важна тем, что именно от них зависит отношение . Банки же определяют норму избыточного резервирования и объем своих заимствований DL по учетной ставке ФРС. Четвертое «действующее лицо» — заемщики, получающие кредиты в банках, — тоже влияют, но косвенно, на решения банков относительно и DL.

Модель денежного мультипликатора

Денежный мультипликатор(Money multiplier) – это величина множителя (коэффициента), на которую увеличивается количество денег в обращении в результате операций на монетарном рынке.

Чтобы рассмотреть мультипликативный эффект депозитов воспользуемся методом абстракции и примем во внимание следующие допущения:
§ деньги не покидают банковскую сферу и не оседают в виде наличности

§ кредитные возможности используются банками полностью

§ предложение денег определяется только поведением банковского сектора.

Однако, изучая предложение денег, следует иметь в виду, что на его величину оказывает влияние поведение домохозяйств и фирм (небанковского сектора), а также важно учесть тот факт, что коммерческие банки могут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избыточные резервы, которые они не выдают в кредит. И при таких условиях изменение величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет иной. Выведем формулу денежного мультипликатора.

Денежная масса (М) состоит из средств на руках у населения (наличные деньги C) и средств на текущих банковских счетах (депозиты D):

Однако центральный банк, который осуществляет контроль за предложением денег, не может непосредственно воздействовать на величину предложения денег, поскольку не он определяет величину депозитов, а может только косвенным образом влиять на их величину через изменение нормы резервных требований.

Сумма наличности (C) и резервов (R), контролируемых центральным банком, носит название денежной базы (monetary base) и обозначается Н:

Каким образом центральный банк может контролировать и регулировать денежную массу? Это оказывается возможным через регулирование величины денежной базы, поскольку денежная масса представляет собой произведение величины денежной базы на величину денежного мультипликатора.

Чтобы вывести денежный мультипликатор, введем следующие понятия:

§ норма резервирования rr, которая равна отношению величины резервов к величине депозитов: rr = R/D или доле депозитов, помещенных банками в резервы. Она определяется экономической политикой банков и регулирующими их деятельность законами;

§ норма депонирования сr, которая равна отношению наличности к депозитам: сr = С/D. Она характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами и банковскими депозитами.

Итак, денежный мультипликатор можно найти по формуле:

Мультипликатор денежной базы (Mult(ден)), — это коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится (сократится) денежная масса при увеличении (сокращении) денежной базы на единицу.

Как любой мультипликатор, он действует в обе стороны. Если центральный банк хочет увеличить денежную массу, он должен увеличить денежную базу, а если он хочет уменьшить предложение денег, то денежная база должна быть уменьшена.

Рассмотрим условный пример, показывающий процесс создания денег КБ. Пусть норма резервирования составляет 10%.

Допустим, в КБ А поступил депозит в размере 1 млрд. у.е. Из них 100 млн. у.е. банк обязан перечислить в резервный фонд (10% от суммы депозита). В этом случае сумма кредита, выдаваемая банком, составит 900 млн. у.е. (избыточные резервы).

Таким образом, 900 млн. у.е. стали новыми деньгами, созданными коммерческим банком А. Взяв эти деньги, фирмы и граждане используют их на оплату товаров и услуг, выплату заработной платы, закупку сырья и материалов и т. д. Владельцы магазинов и прочие получатели денег затем переводят их на свои банковские счета, допустим, в банк Б, и получается, что 900 млн. у.е., на которые банк А выдал ссуды, снова оказались на депозите.

Из 900 млн. у.е., которые были внесены в банк Б, последний должен 10% этой суммы (90 млн. у.е.) перечислить в резервный фонд; остальную часть можно вновь ссудить; 810 млн. у.е. ссужаемых денег вскоре вновь вернутся в банк, но теперь в банк третьего уровня — В. Часть из них опять необходимо поместить на резервный счет, остальные снова можно будет ссудить и т. д.

Этот процесс получил название эффекта денежного (кредитного) мультипликатора.

Из нашего примера следует, что в конце процесса предел расширения банковских депозитов будет выглядеть следующим образом:

1 млрд, + 900 млн. + 810 млн. + 729 млн. + 652 млн. 100 тыс. у.е. + . = 10 млрд. у.е.

Таким образом, при норме резервирования, равной 10%, первоначальный депозит в 1 млрд. у.е. обернулся мультипликационным эффектом расширения денежной массы на 10 млрд. у.е. Это значит, что предел создания кредитных денег определяется нормой резервирования. Если бы она была равна 5%, то максимальная сумма ссужаемых средств возросла до 20 млрд. у.е., если бы 50%, то максимальный размер кредитных денег уменьшился бы до 2 млрд. у.е.

Денежный мультипликатор (коэффициент самовозрастания денег) означает возможность создания максимального количества новых денег.

Дело в том, что часть полученных денег со счетов «утекает» в текущее обращение и не идет на счета в другие банки. Кто-то вообще может держать деньги дома, а кто-то вывезти их за границу. В этом случае процесс пойдет в обратном направлении: каждый рубль, изъятый из банковской системы, приведет к сокращению количества денег в хозяйственной системе на 10 у.е. (при норме резервирования 10%).

Центральный банк может контролировать предложение денег, прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector